圖/公司官網(wǎng)
五年經(jīng)歷三次上市輔導(dǎo)后，生產(chǎn)氫燃料電池核心部件、有“氫能第一膜”稱(chēng)號(hào)的未來(lái)材料終于邁出遞交招股書(shū)這一步。
上交所官網(wǎng)信息顯示，山東東岳未來(lái)氫能材料股份有限公司（“未來(lái)材料”）的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)?jiān)?月27日獲得受理。
未來(lái)材料主營(yíng)高性能含氟功能膜，該產(chǎn)品應(yīng)用于液流儲(chǔ)能、綠氫制備及氫燃料電池等領(lǐng)域。公司號(hào)稱(chēng)2024年液流電池膜市場(chǎng)出貨量位居國(guó)內(nèi)第一。
公司此次IPO計(jì)劃募資24.46億元，其中約八成募集資金計(jì)劃投入擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。行業(yè)波動(dòng)下，仍處在擴(kuò)張期的未來(lái)材料面臨資金周轉(zhuǎn)的考驗(yàn)，公司存貨周轉(zhuǎn)率自2022年以來(lái)持續(xù)下降。
去年營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降，八成募集資金將投入擴(kuò)產(chǎn)
未來(lái)材料號(hào)稱(chēng)是國(guó)內(nèi)首家、全球少數(shù)能夠同時(shí)量產(chǎn)全氟質(zhì)子交換膜及其原料全氟離子交換樹(shù)脂的企業(yè)。高性能含氟功能膜的下游主要為新能源行業(yè)，包括液流儲(chǔ)能、綠氫制備及氫燃料電池。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)在高性能含氟功能膜及上游關(guān)鍵樹(shù)脂產(chǎn)品方面，對(duì)國(guó)外龍頭企業(yè)存在一定程度的依賴(lài)。
近年來(lái)國(guó)家高度重視關(guān)鍵核心技術(shù)的自主可控，出臺(tái)了眾多政策鼓勵(lì)進(jìn)口替代?！毒?xì)化工產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施方案（2024—2027年）》明確提出，要重點(diǎn)加強(qiáng)氟、硅、磷等礦產(chǎn)資源的高值利用，發(fā)展特種含氟單體等含氟化學(xué)品以及高品質(zhì)氟樹(shù)脂、高性能氟橡膠等含氟新材料。在這一政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)氟化工企業(yè)加大研發(fā)投入，不斷提升技術(shù)水平，逐步實(shí)現(xiàn)了在部分關(guān)鍵產(chǎn)品上的進(jìn)口替代。
公司在招股書(shū)中披露，其液流電池膜市場(chǎng)出貨量去年位居國(guó)內(nèi)第一，下游大客戶(hù)包括大連融科、緯景儲(chǔ)能等液流電池頭部企業(yè)；電解水制氫膜銷(xiāo)售對(duì)象包括武漢理工氫電、派瑞氫能、淳華氫能等國(guó)內(nèi)主要PEM電解水制氫領(lǐng)域下游廠(chǎng)家；燃料電池膜產(chǎn)品則進(jìn)入了重塑能源、億華通、捷氫科技、上海億氫等國(guó)內(nèi)燃料電池及膜電極生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)鏈。
未來(lái)材料主要產(chǎn)品。來(lái)源/公司招股書(shū)
未來(lái)材料此次IPO擬募資24.46億元，其中約八成募集資金計(jì)劃投入擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，包括建設(shè)5000t/a可熔性聚四氟乙烯（PFA）項(xiàng)目、300萬(wàn)㎡/a 全氟質(zhì)子膜及配套化學(xué)品項(xiàng)目等。公司表示，這些生產(chǎn)項(xiàng)目順利建成投產(chǎn)后，公司主要產(chǎn)品高性能含氟功能膜的產(chǎn)能將大幅增加，規(guī)模效應(yīng)顯著提升，可支撐公司鞏固并提升市場(chǎng)份額。
除了擴(kuò)產(chǎn)支出外，未來(lái)材料還計(jì)劃將3億元投入工程技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
受到化工行業(yè)整體處于去庫(kù)存周期影響，未來(lái)材料去年多項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格下降，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.40億元，同比下滑11%；凈利潤(rùn)1.65億元，同比下滑28%。
對(duì)于明顯仍處于擴(kuò)張期的未來(lái)材料而言，行業(yè)波動(dòng)以及擴(kuò)產(chǎn)的持續(xù)投入正在加劇考驗(yàn)著公司的資金周轉(zhuǎn)能力。
招股書(shū)顯示，截至2024年末，未來(lái)材料存貨賬面價(jià)值為2.30億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)到42.35%。這部分存貨主要為庫(kù)存商品。受庫(kù)存商品余額提升明顯的影響，2024年未來(lái)材料存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例為16.12%，高于同行業(yè)可比公司平均水平。
也是在2024年，未來(lái)材料自建生產(chǎn)線(xiàn)轉(zhuǎn)固投產(chǎn)，產(chǎn)能和產(chǎn)量大幅上升，但期末存貨數(shù)量及金額相應(yīng)提高，導(dǎo)致公司存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司，當(dāng)年為1.74次，自2022年以來(lái)持續(xù)下降。
五年三次上市輔導(dǎo)，有望成為魯商張建宏旗下第三家上市公司
這已是未來(lái)材料第三次闖關(guān)資本市場(chǎng)。
未來(lái)材料的前身設(shè)立于2017年，2020年整體變更為股份有限公司，同年公司申請(qǐng)辦理首次公開(kāi)發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投。由于當(dāng)時(shí)的控股股東新華聯(lián)控股有限公司出現(xiàn)債務(wù)實(shí)質(zhì)違約并在2022年進(jìn)入重整，未來(lái)材料的上市計(jì)劃因此擱淺。
2023年9月，未來(lái)材料再次申請(qǐng)辦理首次公開(kāi)發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)同樣為中信建投，此時(shí)未來(lái)材料已變更至東岳氟硅科技集團(tuán)有限公司（“東岳集團(tuán)”）實(shí)際控制人張建宏麾下。截至2024年年末，中信建投對(duì)未來(lái)材料進(jìn)行了五期輔導(dǎo)，但公司最終未能上市成功。
今年3月中旬，未來(lái)材料重啟上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)更換為中信證券。5月末，此次輔導(dǎo)工作完成。
未來(lái)材料目前無(wú)控股股東，實(shí)際控制人為東岳集團(tuán)創(chuàng)始人張建宏。創(chuàng)建于1987年的東岳集團(tuán)號(hào)稱(chēng)中國(guó)氟硅行業(yè)龍頭企業(yè)，建成了全球一流的氟硅材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)和完整的氟、硅、膜、氫產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群，目前擁有東岳集團(tuán)（0189.HK）與東岳硅材（300821.SZ）兩家上市公司。
未來(lái)材料股權(quán)結(jié)構(gòu)。來(lái)源/公司招股書(shū)
而無(wú)論在股權(quán)結(jié)構(gòu)上還是經(jīng)營(yíng)上，未來(lái)材料都與東岳系關(guān)聯(lián)緊密。招股書(shū)顯示東岳集團(tuán)與東岳硅材分別持有公司8.33%、5.14%股權(quán)，東岳集團(tuán)在過(guò)去數(shù)年間均位列未來(lái)材料前五大客戶(hù)、前五大供應(yīng)商名單。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶
