喜馬拉雅暫停獨立上市的夢想，并入騰訊音樂長音頻業(yè)務版圖。
6月10日，騰訊音樂娛樂集團（簡稱：騰訊音樂）發(fā)布公告稱，騰訊音樂與喜馬拉雅控股（簡稱：喜馬拉雅）及其他若干訂約方就擬收購喜馬拉雅簽訂并購協(xié)議及計劃。
公告顯示，騰訊音樂擬以下述對價全資收購喜馬拉雅：一是12.6億美元現(xiàn)金；二是總數(shù)不超過總股數(shù)5.1986%的騰訊音樂A類普通股（總股數(shù)為不晚于交易交割前五個工作日的工作日當天騰訊音樂已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股）；三是受限于并購協(xié)議的條款規(guī)定，喜馬拉雅的創(chuàng)始股東在交割時及之后將分批獲得的總數(shù)不超過總股數(shù)0.37%的騰訊音樂A類普通股。根據(jù)公告當天港股收盤價估算下來，總收購成本約29億美元，折合人民幣約208億元。
根據(jù)并購協(xié)議，喜馬拉雅將進行與交易相關的若干現(xiàn)有業(yè)務的重組。此外，喜馬拉雅以“四個不變”回答了并購一事：品牌不變、現(xiàn)有產(chǎn)品獨立運營不變、核心管理團隊不變、公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不變。
月活用戶呈下降趨勢，騰訊音樂的長音頻故事需要喜馬拉雅
騰訊音樂不缺長音頻產(chǎn)品。2019年年底，騰訊音樂開始發(fā)力長音頻領域，2020年4月正式推出長音頻產(chǎn)品“酷我暢聽”。2021年1月15日，騰訊音樂又宣布將以27億元的總對價收購深圳市懶人在線科技有限公司100%股權，并在當年4月合并了“酷我暢聽”與“懶人聽書”。
但應對用戶留存壓力，騰訊音樂的確需要長音頻這個新故事。在喜馬拉雅的用戶池及付費潛力面前，騰訊音樂的“心動”有據(jù)可依。
據(jù)騰訊音樂財報，近三年來騰訊音樂月活躍用戶數(shù)呈下降趨勢。其中，2022年至2024年，騰訊音樂在線音樂服務月活躍用戶數(shù)分別為6.2億、5.89億、5.7億；社交娛樂服務移動端月活躍用戶數(shù)分別為1.57億、1.26億、0.91億。
而喜馬拉雅2024年招股書顯示，其2023年平均月活用戶已經(jīng)達到3.026億。此外，2021年至2023年，喜馬拉雅移動端平均月活躍付費用戶分別為1490萬、1570萬、1580萬。
騰訊音樂認為，移動端月活躍用戶基數(shù)在2022年到2024年間有所下降主要是由于用戶自然流失所致。騰訊音樂本身具備一定付費用戶增長潛力，其在線音樂服務的付費用戶數(shù)量及每付費用戶平均收入自2022年至2024年均實現(xiàn)增長。其財報顯示，2022年至2024年，在線音樂服務的付費用戶數(shù)分別為8420萬、1.009億、1.176億；每付費用戶平均收入分別為8.6元、10元、10.8元。
騰訊音樂本身具備一定付費用戶增長潛力，而布局多年的長音頻業(yè)務也體現(xiàn)出帶動付費的作用。在2025年一季度財報電話會上，騰訊音樂方面表示，無論是從用戶規(guī)模還是從訂閱用戶數(shù)量來看，長音頻用戶目前已成為SVIP（超級會員）里非常核心的驅動力。今年一季報還顯示，長音頻內容有效提升了超級會員續(xù)費率。
此次并購標志著騰訊音樂在在線音頻賽道的又一次關鍵布局。行業(yè)人士認為，騰訊音樂在核心音樂業(yè)務之外，將進一步邁向更廣闊的在線音頻領域。
長音頻賽道盈利不確定問題如何破局？
也有觀點認為用戶資源考量只是原因之一?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)分析師張書樂向貝殼財經(jīng)記者表示，騰訊音樂收購喜馬拉雅符合騰訊一貫“買買買”來直接晉級垂直領域巨頭的打法?！霸跔I收場景無法打開的大前提下，騰訊音樂只能通過擴容（即擴充內容）來為自己爭取更多機會，黏住用戶?！?/p>
他表示，雙方整合之時“不大可能混為一談，而是各自獨立”，并且大概率由“版權大戶”騰訊提供IP（知識產(chǎn)權）和AI（人工智能）技術，讓喜馬拉雅專注于深度生成內容，例如自我生產(chǎn)、提供版權和技術輔助用戶生產(chǎn)等。“從合體到聯(lián)動，這樣的過程將以年來計算?！?/p>
當前，互聯(lián)網(wǎng)平臺爭奪流量不得不迎戰(zhàn)短視頻，在線音頻賽道的體現(xiàn)是“番茄暢聽”背靠字節(jié)跳動，正通過免費打法跑馬圈地，這可以從其音樂版App（應用程序）月活躍用戶數(shù)據(jù)窺見一角。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，截至2024年6月，番茄暢聽音樂版App月活躍用戶規(guī)模達2201萬，同比增長733.1%。但受訪分析師認為，免費只是一種選擇，內容平臺的用戶忠誠度依舊靠優(yōu)質內容維系。
2020年，騰訊音樂和閱文集團達成戰(zhàn)略合作，這為其布局長音頻領域提供了內容支持。閱文授權騰訊音樂把閱文平臺上的文學作品制作為長音頻有聲讀物，雙方可以在各自平臺上向全球發(fā)行這些有聲作品。雙方還結合閱文的原創(chuàng)內容庫和IP改編經(jīng)驗，以及騰訊音樂的音頻制作能力和生態(tài)產(chǎn)品服務，向雙方用戶提供優(yōu)質的有聲書。
艾媒咨詢CEO（首席執(zhí)行官）兼首席分析師張毅認為，騰訊音樂收購喜馬拉雅除了業(yè)績可成長性、資本價值可增長性等方面原因外，還可能出于內容生態(tài)建設的考慮?！膀v訊整個體系大量的內容版權還有發(fā)揮空間，喜馬拉雅也希望和期待擁有內容?！?/p>
“騰訊和字節(jié)在內容生態(tài)上的競爭，還得依靠內容變現(xiàn)?！睆堃氵€認為，騰訊音樂手頭可能缺少一個可以在長音頻賽道上變現(xiàn)的平臺，喜馬拉雅則提供了這樣的機會?！拔蚁嘈胚@次并購后有機會出現(xiàn)耳朵經(jīng)濟的現(xiàn)象級產(chǎn)品。雙方如何整合，如何讓喜馬拉雅產(chǎn)生巨額利潤和營收增長最重要?！?/p>
在此之前，騰訊音樂和喜馬拉雅都要回答長音頻賽道盈利不確定的問題。喜馬拉雅2024年招股書顯示，2021年至2023年，喜馬拉雅的營業(yè)收入分別為58.57億、60.61億和61.63億元；凈利潤在2021年虧損51.06億元后，在2022年和2023年分別實現(xiàn)37億元和37.36億元的盈利；經(jīng)調整凈利潤在2021年至2022年分別虧損7.178億元、2.959億元后，在2023年實現(xiàn)2.237億元的盈利。
“目前長音頻的破局點還未出現(xiàn)?！睆垥鴺繁硎?，這使得長音頻平臺紛紛在音樂、音頻及其他內容線上擴容，用垂直增量市場來提高自己的天花板。“流量池一直在那里，只是無法挖開。”
新京報貝殼財經(jīng)記者 韋英姿
編輯 岳彩周
校對 趙琳
