6月2日晚，海昌海洋公園控股有限公司發(fā)布公告，計劃以增發(fā)新股方式引入祥源控股集團，目前已訂立認購協(xié)議。交易完成后，海昌海洋公園將獲祥源控股集團22.95億港元戰(zhàn)略投資，而祥源控股集團將持有海昌38.6%的股份，成為第一大控股股東。
公告披露，祥源控股集團通過其間接全資子公司祥源星海旅游（開曼）有限公司，以每股0.45港元的價格認購海昌海洋公園51億股新股，總認購金額22.95億港元。該認購價較公告當(dāng)日收盤價0.84港元/股折讓46.43%，但較截至2023年12月31日經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)0.2251港元溢價99.95%。
目前，海昌海洋公園的控股股東為澤橋控股有限公司（原海昌集團有限公司），持股47.29%。配發(fā)及發(fā)行認購股份后，祥源控股集團將成為海昌海洋公園的控股股東，澤橋控股有限公司的持股比例將降至29.04%，為第二大股東。海昌海洋公園表示，此次合作將實現(xiàn)“海洋+山岳”的業(yè)態(tài)融合，通過整合海洋生物資源與IP運營優(yōu)勢，構(gòu)建“旅游目的地集群、海洋主題公園、低空文旅”三位一體的業(yè)務(wù)體系。
業(yè)內(nèi)分析指出，持續(xù)的債務(wù)和競爭壓力，海昌不得不引入戰(zhàn)略投資者。盡管其在上海、鄭州等地運營的7個主題公園年接待游客超千萬人次，但2024年凈虧損同比擴大275%至7.4億元的業(yè)績，使得這場“山海聯(lián)姻”的后續(xù)整合仍面臨挑戰(zhàn)。
海昌海洋公園去年凈虧損7.4億，引資23億港元緩解負債困局
海昌海洋公園是以海洋文化為基礎(chǔ)的綜合文旅集團，也是國內(nèi)首家在港交所主板上市的主題公園運營商。公開資料顯示，目前，海昌海洋公園在全國范圍內(nèi)自持并運營7家以“海昌”為品牌的大中型文旅項目，分布于上海、大連、三亞、鄭州等地，累計接待游客超3億人次。
近年來，海昌海洋公園還積極拓展輕資產(chǎn)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，并引進奧特曼、航海王等國際IP落地旗下主題公園。由海昌負責(zé)運營管理的北京海昌海洋公園項目，預(yù)計2027年上半年開始試運營。數(shù)據(jù)顯示，2024年海昌海洋公園旗下公園入園人次約1079萬，較2023年同期增長16.1%，公園板塊收入為16.85億元。
盡管如此，海昌海洋公園近幾年過得并不輕松。財報顯示，2024年海昌海洋公園收入約18.18億元，與2023年的18.17億元基本持平；但歸屬于母公司擁有人的凈虧損從2023年的1.97億元，增加至2024年的7.4億元，虧損同比擴大275%。在本次公告中，海昌海洋公園也指出，公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇表現(xiàn)慢于預(yù)期，出現(xiàn)了持續(xù)的經(jīng)營性虧損，導(dǎo)致階段性的流動資金壓力。
對海昌海洋公園來說，負債或是比虧損更為迫在眉睫的棘手問題。財報顯示，截至2024年12月31日，海昌海洋公園的流動負債凈額為29.53億元，年內(nèi)有約4.97億元的銀行及其他借款到期未償還。海昌海洋公園稱，后續(xù)已償還其中約0.67億元。財報中，海昌海洋公園也提到，公司一直積極與潛在投資者磋商，以期在有需要時取得進一步融資，包括但不限于股本融資、供股及發(fā)行新可換股債券，以改善集團的流動性。
公告顯示，本次認購事項若完成，則將引入新的控股股東，為海昌海洋公園提供更多戰(zhàn)略發(fā)展資源，同時有助于補充公司營運資金、降低財務(wù)費用，并支持公司繼續(xù)推進現(xiàn)有項目的升級轉(zhuǎn)型，提升園區(qū)運營效率。
中國主題公園研究院院長林煥杰表示，由于海昌海洋公園近幾年投入重資產(chǎn)項目建設(shè)，面臨較高的負債率，現(xiàn)金流緊張，需要通過引入戰(zhàn)略投資或出售股權(quán)來緩解債務(wù)問題。此外，海昌還面臨經(jīng)營壓力，“近兩年國內(nèi)主題公園競爭激烈，必須持續(xù)投入新項目和內(nèi)容升級，但其自有資金不足，只能通過股權(quán)融資獲取資金，從而加速新項目開發(fā)，實現(xiàn)輕資產(chǎn)擴張?！?/p>
獲得近23億港元的投資之后將怎么使用？海昌海洋公園表示，一方面，用于支持集團日常運營及補充營運資金，推動核心業(yè)務(wù)，包括主題公園運營、OAAS（文旅服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)）、IP的發(fā)展；另一方面，該款項將償還部分現(xiàn)有債務(wù)，主要包括銀行貸款、供應(yīng)商應(yīng)付款項及建設(shè)相關(guān)債務(wù)，以降低財務(wù)成本、改善負債結(jié)構(gòu)。
祥源曾累計砸下29億“買買買”，“山海聯(lián)姻”如何順利度過磨合期？
那么大手筆拋出23億港元的祥源控股集團，又是一家什么樣的企業(yè)？
公開資料顯示，祥源控股集團自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)務(wù)主要包括旅游景區(qū)業(yè)務(wù)、旅游度假業(yè)務(wù)及旅游服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，40多個文旅項目主要分布在大湘西、大黃山、大南嶺以及四川，包括張家界、黃山、丹霞山、碧峰峽以及鳳凰古城等10處國家5A級旅游景區(qū)。近年來，其旗下A股上市公司祥源文旅快速擴大資產(chǎn)規(guī)模，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2024年底累計投入并購資金超29億元。
據(jù)了解，在國內(nèi)眾多文旅企業(yè)開始“瘦身”轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)布局之際，祥源文旅卻反其道而行之，采用“投資運營一體化”發(fā)展模式，不斷通過收購來擴大文旅版圖。自2022年加速文旅轉(zhuǎn)型以來，短短不到四年時間，祥源文旅將湖南湘西、安徽齊云山、安徽黃山、四川雅安碧峰峽等地的多項旅游資產(chǎn)注入公司。其中，僅2024年就通過多次投資取得安徽齊云山、湖南郴州莽山、廣東韶關(guān)丹霞山等核心旅游資產(chǎn)，并于年底又宣布擬以1.23億元將臥龍中景信納入麾下，該企業(yè)主要運營臥龍大熊貓苑神樹坪基地。
無疑，祥源文旅大手筆買下的文旅產(chǎn)業(yè)都擁有優(yōu)質(zhì)資源。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，祥源文旅2024年營業(yè)收入約8.6億元，同比增長約19.6%；歸母凈利潤約1.47億元，同比減少3.14%；扣非后歸母凈利潤約1.44億元，同比增長4.4%。2025年第一季度營業(yè)收入2.12億元，同比增長55.22%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤3119.48萬元，同比增長158.67%。
根據(jù)公告，祥源集團將以其內(nèi)部資金繳付其對嵊州市祥源合伙企業(yè)及安徽源胤祥合伙企業(yè)的注資份額。除嵊州市祥源合伙企業(yè)及安徽源胤祥合伙企業(yè)將分別出資約人民幣12億元及人民幣2億元注入認購事項的總代價外，余下人民幣8億元認購事項的總代價將由認購人或其直接或間接控股股東向金融機構(gòu)借款撥付。
“不僅低價獲得了優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)，而且海昌海洋公園的知名度也為祥源加分。”在林煥杰看來，此次收購海昌海洋公園，對祥源來說，無疑是一筆劃算的買賣?！跋樵醇瘓F可以利用海昌的品牌、IP和成熟的經(jīng)營模式擴大版圖，并通過自身的資本優(yōu)勢，來促進海昌提升市場競爭力?！?/p>
表面上來看，祥源與海昌的聯(lián)姻可謂門當(dāng)戶對，取長補短?！暗?，雙方的融合之路未必那么簡單?！绷譄ń芴寡?，祥源控股集團作為大股東，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略來看，他們必將海昌納入集團整個板塊進行平衡或者統(tǒng)一部署，甚至可以在發(fā)展戰(zhàn)略、運營模式、市場拓展乃至人力資源方面，與海昌海洋公園一起進行整合。
林煥杰提醒，與其他主題公園相比，海昌海洋公園更具有特殊性和技術(shù)門檻，比如飼養(yǎng)員、保育員等的專業(yè)性更強。最明智的方式是平穩(wěn)過渡，避免內(nèi)外部出現(xiàn)太大變化，包括保持團隊穩(wěn)定，在原有基礎(chǔ)上注入新資金，延續(xù)開發(fā)新項目，實現(xiàn)海昌海洋公園的常變常新等；在運營成本方面，做到科學(xué)節(jié)省成本，而不是一味減少投入。
新京報貝殼財經(jīng)記者 曲筱藝
編輯 岳彩周
校對 穆祥桐
