貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)“靴子落地”。
5月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩品種均較此前下調(diào)10個基點。
此前，央行調(diào)降了作為政策利率的7天逆回購利率，并預告這將帶動LPR下調(diào)10個基點。因此，市場對本次LPR下調(diào)早有預期。
在本次LPR調(diào)整之后，銀行房貸利率等各類貸款利率也將有所調(diào)整。展望未來，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，后續(xù)LPR報價下調(diào)空間收窄。
房貸利率下探，百萬房貸月供可減少54.88元
此次LPR如期下調(diào)，將帶動大部分地區(qū)的房貸利率持續(xù)下探。銀行房貸利率是在5年期以上LPR基礎(chǔ)上加點而來。在加點不變的基礎(chǔ)上，LPR下行意味著新增和存量房貸利率均將有所下調(diào)。
據(jù)貝殼財經(jīng)記者計算，100萬元房貸，貸款期限為30年，按等額本息還款，在加點情況不變的前提下，LPR下調(diào)10個百分點意味著月供每月可減少54.88元，利息共計減少約1.98萬元。而存量房貸利率將在銀行房貸客戶下一個重定價日時進行調(diào)整。
不過，貝殼財經(jīng)記者獲悉，部分地區(qū)的房貸利率通過上調(diào)加點部分，對沖了銀行LPR利率下探的幅度，確保房貸利率保持不變。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進表示，當前房貸利率保持相對穩(wěn)定。房貸利率處于歷史最低水平，亦對購房窗口期形成非常好的支持。購房政策以寬松為主，但更強調(diào)對既有寬松政策的消化。
東方金誠宏觀首席分析師王青指出，本次兩個期限品種LPR報價下調(diào)幅度保持一致。但考慮到穩(wěn)樓市政策需要進一步加力，特別是5月7日央行宣布下調(diào)公積金貸款利率0.25個百分點，為后期居民商業(yè)房貸利率下調(diào)打開了空間。
王青預計，接下來監(jiān)管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調(diào)。這是現(xiàn)階段緩解實際房貸利率偏高問題、持續(xù)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的“關(guān)鍵一招”。
企業(yè)貸款利率將下行，激發(fā)有效融資需求
企業(yè)短期貸款利率主要與1年期LPR掛鉤。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，LPR的下行，疊加銀行存款利率下行，有助于引導二季度企業(yè)信貸利率的進一步下探，穩(wěn)定有效融資需求；同時降低偏離度，更真實反映貸款市場利率水平。
溫彬表示，在一季度信貸沖量之后，二季度信貸需求出現(xiàn)回落。 經(jīng)貿(mào)摩擦下內(nèi)外部不確定性仍在，對市場預期和出口增長形成擾動，外貿(mào)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游及居民相關(guān)信用擴張節(jié)奏放緩。在此背景下，需通過LPR的適當下調(diào)，來引導貸款利率繼續(xù)下行，以進一步激發(fā)有效融資需求，穩(wěn)定信用水平，呵護經(jīng)濟修復。
王青也指出，當前宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過擴大內(nèi)需對沖外需放緩，穩(wěn)定經(jīng)濟運行。下調(diào)政策利率并引導LPR下行，將帶動企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實體經(jīng)濟融資成本。這是現(xiàn)階段擴投資、促消費的重要發(fā)力點之一，這將有助于緩解當前企業(yè)和居民實際貸款利率偏高問題，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。
據(jù)了解，當前部分優(yōu)質(zhì)客戶的實際貸款利率已遠遠脫離了LPR，5月LPR報價下調(diào)后，較實際發(fā)生貸款利率仍偏高。溫彬認為，為提高LPR報價質(zhì)量，更真實反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA考核要求，LPR也存在進一步下調(diào)的必要，以進一步提升報價有效性和精準性。
銀行存款利率再下降，國有銀行率先調(diào)整
LPR是銀行存款利率參考利率之一。根據(jù)存款利率市場化調(diào)節(jié)機制，存款利率要與1年期LPR報價和10年期國債收益率掛鉤。因此本次LPR下調(diào)也帶動了銀行存款利率的全面下調(diào)。
5月20日，國有銀行及部分股份制銀行紛紛下調(diào)了存款掛牌利率。其中，工農(nóng)中建等國有銀行均將1年期存款掛牌利率下調(diào)至1%以下，3年、5年定期存款利率亦下調(diào)25個基點。
王青表示，LPR報價下調(diào)帶動存款利率同步下調(diào)，將有助于緩解商業(yè)銀行凈息差下行勢頭 。在加大銀行對實體經(jīng)濟支持力度的同時，保持銀行體系自身經(jīng)營的穩(wěn)健性。
根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較上季度下行0.09個百分點，再創(chuàng)歷史新低。
自去年以來，金融監(jiān)管部門發(fā)布多項舉措，緩解銀行凈息差壓力。去年商業(yè)銀行兩次存款掛牌利率下調(diào)、金融監(jiān)管部門叫?！笆止ぱa息”以及同業(yè)活期存款利率管控，已使銀行負債成本管控持續(xù)顯效，部分對沖了資產(chǎn)端收益率下行壓力。今年5月15日，0.5個百分點的降準正式落地，向市場提供長期流動性約1萬億元，優(yōu)化銀行負債結(jié)構(gòu)、節(jié)約負債成本；同時，結(jié)構(gòu)性政策工具降息25個基點，預計每年可節(jié)約銀行資金成本大概150億-200億元，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力。
此外，溫彬認為，此次存款利率下調(diào)幅度大于LPR降幅，也有助于降低銀行負債成本，為LPR報價的下調(diào)創(chuàng)造空間。
LPR報價下調(diào)空間將有所收窄
展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，LPR仍有下調(diào)的可能性，但下降空間有所收窄。
王青認為，當前外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，國內(nèi)穩(wěn)增長政策還不能“松勁”。未來一段時間外需趨于放緩、國內(nèi)物價水平偏低的背景下，預計下半年央行還會繼續(xù)實施降息。這意味著年內(nèi)兩個期限品種的LPR報價還有下行空間。
“如果下半年國內(nèi)經(jīng)濟增長壓力加大，有效需求未明顯提振，不排除會再度實施貨幣寬松，進而帶動LPR報價相應下調(diào)。 ”溫彬指出，但從短期看，伴隨中美宣布達成階段性關(guān)稅共識，以及5月一攬子政策的逐步顯效，政策再度寬松的時點或相應后移。在銀行息差壓力仍大、貨幣政策“四重平衡”約束下，后續(xù)將從“推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降”轉(zhuǎn)為“推動社會綜合融資成本下降”，或更多關(guān)注非息成本壓降，暢通利率傳導。
此外，溫彬進一步指出，一季度商業(yè)銀行凈息差大幅下行，LPR報價連續(xù)下調(diào)缺乏動力和空間。同時，當前政策致力于推動社會綜合融資成本下降，后續(xù)或更加關(guān)注非息成本壓降。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 徐雨婷
編輯 王進雨
校對 楊利 陳荻雁
