在A股整體新股上市節(jié)奏放緩的背景下，2024年全年北京證券交易所（即北交所）新增上市公司23家，公開(kāi)發(fā)行融資47.91億元。但是在2024年11月的這個(gè)初冬里，北交所再次成為資本市場(chǎng)流量焦點(diǎn)。北證50指數(shù)在這個(gè)月里首度站上1400點(diǎn)，北證市場(chǎng)也同時(shí)拿到成交額破600億元、上市公司總市值破7000億元兩大整數(shù)關(guān)口的“成績(jī)單”。
開(kāi)市三年多的北交所持續(xù)成長(zhǎng)。2025年1月在北京“兩會(huì)”上，“支持北京證券交易所深化改革，壯大耐心資本”被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，這也是自2022年以來(lái)北交所連續(xù)第四次被寫(xiě)入。
北京市是北交所注冊(cè)所在地，在新的一年里，為持續(xù)推進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸北交所，北京的上市服務(wù)工作有哪些提升的空間？作為多層次資本市場(chǎng)建設(shè)重要的一環(huán)，北交所又如何從“流量王”進(jìn)階到“質(zhì)量王”，北證市場(chǎng)哪些制度可以持續(xù)完善？在2025年北京“兩會(huì)”期間，多位市人大代表、市政協(xié)委員在接受記者采訪時(shí)就這兩大問(wèn)題建言獻(xiàn)策。
來(lái)一場(chǎng)北京優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)與北交所的“雙向奔赴”
近年來(lái)，北京在培育優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)，特別是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)等方面成績(jī)斐然。2024年12月24日，北京經(jīng)信局發(fā)布的信息顯示，自2022年以來(lái)，北京已連續(xù)三年保持國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)全國(guó)第一城的地位。
北交所當(dāng)前也已經(jīng)成為專精特新“小巨人”企業(yè)的“集聚地”。2025年1月5日，開(kāi)源證券北交所研究團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)顯示，截至2025年1月3日，北交所專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量達(dá)到154家，占比約為58.56%。據(jù)其介紹，這是北交所專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量的占比，首次超過(guò)科創(chuàng)板。
但Wind數(shù)據(jù)與企查查信息也顯示，2024全年北京地區(qū)新增北交所上市公司的數(shù)量?jī)H為1家且并非為專精特新“小巨人”企業(yè)。這一數(shù)量在2024年全年北交所新增上市公司中占比約為4.35%，該比例較2023年時(shí)下降了約4.74%。
如果僅從數(shù)據(jù)上看，北京的專精特新“小巨人”企業(yè)為何沒(méi)能與北交所實(shí)現(xiàn)“雙向奔赴”？為推動(dòng)專精特新“小巨人”企業(yè)登陸北交所，北京接下來(lái)還需要完善哪些工作？
“4.35%的這一占比，并不能全面反映北京專精特新‘小巨人’企業(yè)對(duì)北交所的態(tài)度。”北京市人大代表、延慶區(qū)工商聯(lián)主席、九一先智科技集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)許澤瑋如是表示。
在他看來(lái)，企業(yè)是否選擇上市、選擇哪個(gè)（全國(guó)性證券）交易所上市，會(huì)受到多種因素的影響，包括但不限于企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)環(huán)境等。
“雖然專精特新‘小巨人’企業(yè)是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，但并不意味著它們都能立即滿足北交所或其他板塊的上市條件?！北本┦泄ど虡I(yè)聯(lián)合會(huì)界別政協(xié)委員、振興國(guó)際智庫(kù)理事長(zhǎng)李志起認(rèn)為，除上市條件外，準(zhǔn)備周期也決定了，推動(dòng)京籍專精特新“小巨人”登陸北交所并不會(huì)一蹴而就。
“我們知道，上市是一個(gè)復(fù)雜且耗時(shí)的過(guò)程，需要企業(yè)進(jìn)行大量的準(zhǔn)備工作，包括財(cái)務(wù)梳理、合規(guī)性審查、中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)等。即使企業(yè)滿足了上市條件，也可能因?yàn)闇?zhǔn)備周期較長(zhǎng)而未能在2024年成功上市?！崩钪酒鸾忉尩?。
2024年11月25日，北京市人民政府辦公廳正式印發(fā)了《北京市關(guān)于促進(jìn)專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（下稱《若干措施》）的通知?！度舾纱胧访鞔_支持專精特新企業(yè)快速申報(bào)北交所，提高企業(yè)發(fā)行上市與并購(gòu)重組審核效率。
《若干措施》一經(jīng)發(fā)布就引起市場(chǎng)關(guān)注，這其中也包括許澤瑋。為此，他還專門(mén)提交了一份建議。對(duì)于北京上市服務(wù)接下來(lái)還需要完善哪些工作？許澤瑋建議針對(duì)專精特新“小巨人”企業(yè)登陸北交所，北京可以考慮出臺(tái)專項(xiàng)扶持政策，包括稅收優(yōu)惠、資金補(bǔ)貼、融資支持等，以降低企業(yè)上市成本，提高上市積極性，并進(jìn)一步簡(jiǎn)化專精特新“小巨人”企業(yè)的上市流程，提高審核效率，縮短上市時(shí)間。
“這樣既能進(jìn)一步暢通資本市場(chǎng)服務(wù)專精特新‘小巨人’企業(yè)成長(zhǎng)的路徑，也能發(fā)揮北交所資本市場(chǎng)配置功能，撬動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資發(fā)展，進(jìn)一步提升北交所的市場(chǎng)關(guān)注度及活躍度。”許澤瑋介紹道。
李志起同樣期待，北京可以進(jìn)一步完善對(duì)專精特新“小巨人”企業(yè)的扶持政策。但他同時(shí)也提出，當(dāng)前更應(yīng)在提升企業(yè)上市能力上多下功夫。
“例如，針對(duì)專精特新‘小巨人’企業(yè)，開(kāi)展上市前的培訓(xùn)和指導(dǎo)工作，幫助企業(yè)了解上市流程、規(guī)范公司治理、提升財(cái)務(wù)透明度等；再如鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，繼續(xù)加大對(duì)專精特新‘小巨人’企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)上市提供有力支撐?！崩钪酒鹋e例道。
探究北交所未來(lái)的“改革路”
2025年，對(duì)于北交所來(lái)說(shuō)，也是承前啟后的一個(gè)關(guān)鍵年份。在這一年里，北交所將迎來(lái)設(shè)立、開(kāi)市的四周年。
自2023年9月《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（即“深改19條”）發(fā)布后，多項(xiàng)改革措施的逐步落地，使北交所投融兩端充滿活力。2024年12月13日，北交所宣布將啟動(dòng)存量上市公司920代碼切換，這也成為“深改19條”最新全面落地的重大改革舉措。
接下來(lái)，包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（即ETF）、公募可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品的上線以及基金公司評(píng)價(jià)辦法的出臺(tái)等，這些都成為2025年內(nèi)市場(chǎng)對(duì)北交所改革創(chuàng)新的期待。
談到北交所未來(lái)哪些制度可以持續(xù)完善？民建界別政協(xié)委員，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師郭田勇給出了他自己的三個(gè)觀點(diǎn)關(guān)鍵詞，即“流動(dòng)性”“公司制”與“國(guó)際化”。
首先，關(guān)于流動(dòng)性，郭田勇始終認(rèn)為，提高市場(chǎng)流動(dòng)性要從上市公司、投資者兩個(gè)層面深化改革。
從上市公司層面看，他認(rèn)為，既要提高北交所上市公司質(zhì)量，又要完善上市公司退市機(jī)制，同時(shí)建立暢通的再融資機(jī)制，為企業(yè)提供適合不同發(fā)展階段和發(fā)展目標(biāo)的融資活動(dòng)服務(wù)。從投資者層面看，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，則是要完善交易制度和投資者保護(hù)制度，加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)個(gè)人投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資的觀念，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下適當(dāng)降低個(gè)人投資者的門(mén)檻，吸引個(gè)人投資者參與市場(chǎng)投資。
其次，關(guān)于公司制，郭田勇認(rèn)為，北交所與滬深兩大歷史較為悠久的證券交易所相比，最大的制度優(yōu)勢(shì)即為北交所采用了公司制的組織形式。據(jù)其介紹，目前全球主要交易所多數(shù)采用以盈利為目的的公司制組織形式，這也使它們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)環(huán)境中更能實(shí)現(xiàn)不斷地創(chuàng)新發(fā)展。
他一直比較關(guān)注，未來(lái)北交所如何通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)的完善，激勵(lì)并發(fā)揮出公司制組織形式的機(jī)制優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
最后，關(guān)于如何提升北交所的國(guó)際化程度，也是郭田勇關(guān)注已久的問(wèn)題。他曾多次提議應(yīng)在北交所增設(shè)國(guó)際板，以吸引境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)國(guó)內(nèi)上市，加強(qiáng)北京與其他國(guó)際城市之間的金融交流?！斑@樣既能夠?yàn)楸本膫€(gè)中心’功能建設(shè)提供金融助力，也能為北京‘兩區(qū)’建設(shè)提供金融支持?！彼f(shuō)道。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 黃鑫宇 編輯 陳莉 岳彩周 校對(duì) 付春愔
