自律調(diào)查啟動(dòng)近4個(gè)月后，四家農(nóng)村商業(yè)銀行自律調(diào)查情況公布。

“債券交易內(nèi)控管理不健全，對(duì)交易員激勵(lì)過度，導(dǎo)致部分交易員交易行為扭曲，通過集中資金優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣、自買自賣和頻繁報(bào)價(jià)撤價(jià)誘導(dǎo)交易等方式影響債券價(jià)格，部分交易涉及利益輸送。”

12月2日，交易商協(xié)會(huì)通報(bào)對(duì)江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“常熟銀行”）、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇蘇州農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱“蘇農(nóng)銀行”）自律調(diào)查情況。

中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者指出，銀行對(duì)交易員的激勵(lì)既要充分體現(xiàn)其價(jià)值，調(diào)動(dòng)其工作的積極性，又要防止激勵(lì)過度導(dǎo)致其交易行為發(fā)生扭曲。

他進(jìn)一步表示，為應(yīng)對(duì)凈息差下降壓力，中小銀行熱衷買債，但過度買債或?qū)е沦Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，債券資產(chǎn)和債券投資交易收入占比高，引發(fā)債券價(jià)格上漲收益率下降，銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)加大。

4家農(nóng)商行涉操縱市場(chǎng)價(jià)格遭“點(diǎn)名”

在今年“資產(chǎn)荒”的背景下，銀行業(yè)形成“大行放貸，小行買債”局面，債券投資收益成為銀行收入的重要來源，但銀行買債的背后亦有問題顯現(xiàn)。

今年8月，交易商協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，常熟銀行、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行、蘇農(nóng)銀行在國債二級(jí)市場(chǎng)交易中涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格、利益輸送。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，交易商協(xié)會(huì)對(duì)上述4家機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。

對(duì)于交易商協(xié)會(huì)的自律調(diào)查，常熟銀行曾對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，該行就此進(jìn)行相關(guān)排查，配合交易商協(xié)會(huì)調(diào)查工作。而對(duì)于本次自律調(diào)查結(jié)果，常熟銀行董秘辦則表示，暫不清楚具體情況。

同在今年8月，交易商協(xié)會(huì)還曾發(fā)文稱，近期在交易商協(xié)會(huì)查處的案件中，部分中小金融機(jī)構(gòu)在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規(guī)情形，交易商協(xié)會(huì)已將部分嚴(yán)重違規(guī)機(jī)構(gòu)移送中國人民銀行實(shí)施行政處罰，對(duì)于其他此類案件線索交易商協(xié)會(huì)正在加緊調(diào)查處理。

彼時(shí)，亦有市場(chǎng)傳聞“江蘇省聯(lián)社通知江蘇農(nóng)商行禁止國債交易”，對(duì)此，貝殼財(cái)經(jīng)記者曾從常熟銀行相關(guān)人士處獲悉，該行未收到相關(guān)通知；江陰銀行則表示，國債正常交易。

農(nóng)商行熱衷買債 常熟銀行、蘇農(nóng)銀行投資收益大漲

此次被自律調(diào)查的4家銀行為江蘇地區(qū)農(nóng)商行，資產(chǎn)規(guī)模均超千億元。截至今年9月末，江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行，資產(chǎn)總額達(dá)5410.09億元；截至2023年末，江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行總資產(chǎn)1747億元。

常熟銀行、蘇農(nóng)銀行均在A股上市，截至今年前三季度，常熟銀行、蘇農(nóng)銀行總資產(chǎn)分別為3627億元、2100億元。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，蘇農(nóng)銀行因資本利得增加投資收益同比大漲63.66%，因國債投資增加交易性金融資產(chǎn)同比增長35.50%；常熟銀行因交易性金融資產(chǎn)等投資收益增加投資收益同比大漲超九成。

在凈息差壓力下，熱衷買債的不只有常熟銀行、蘇農(nóng)銀行。根據(jù)外匯交易中心的統(tǒng)計(jì)，農(nóng)商行2023年全年二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券買入量占全市場(chǎng)總買入量的12%，占比僅次于券商自營的34%和城商銀行的13%。2024年以來，農(nóng)商行成交活躍度明顯提升，一舉超過城商行，成為債券二級(jí)市場(chǎng)第二大活躍機(jī)構(gòu)。

光大銀行金融市場(chǎng)部研究員周茂華表示，部分銀行熱衷買國債，主要是近年來宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，金融市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營面臨一定壓力，融資需求偏弱等，導(dǎo)致部分中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)安全資產(chǎn)需求增加。

他進(jìn)一步指出，任何資產(chǎn)價(jià)格過度走高偏離基本面都或面臨潛在泡沫刺破風(fēng)險(xiǎn)。少數(shù)機(jī)構(gòu)大舉買入國債，若債券價(jià)格調(diào)整，或?qū)⒚媾R投資浮虧、資產(chǎn)減值甚至期限錯(cuò)配、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“小行買債”需防范風(fēng)險(xiǎn)

今年上半年，債券市場(chǎng)現(xiàn)券總成交218.7萬億元，同比增長34.2%，其中銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易198.2萬億元，同比增長37.9%。

資金涌入債市也導(dǎo)致中長期國債收益率下行。董希淼稱，“2024年以來我國中長期債券收益率下行較為明顯，30年期國債收益率運(yùn)行至2.5%下方，10年期國債收益率一度下探至2%之下，創(chuàng)20年來最低?！?/p>

董希淼指出，央行曾多次提醒，其在公開市場(chǎng)開展國債交易操作是雙向的，并非一味買入，也可以擇機(jī)賣出。潘功勝行長在陸家嘴論壇上表示，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評(píng)估金融市場(chǎng)的狀況，及時(shí)校正和阻斷金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的累積。

7月1日，中國人民銀行發(fā)布消息，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國債借入操作。

董希淼認(rèn)為，央行多次在公開市場(chǎng)開展國債賣出操作，這將影響債券二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系，從而影響利率走勢(shì)，努力避免中長期國債利率過度偏離合理水平。同時(shí)，央行通過此舉，提醒金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者注意防范投資中長期債券可能產(chǎn)生的期限錯(cuò)配和利率風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)基于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的合理預(yù)期，結(jié)合自身資產(chǎn)負(fù)債等情況進(jìn)行投資決策，高度重視利率風(fēng)險(xiǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，啟動(dòng)自律調(diào)查釋放了國內(nèi)金融反腐保持高壓態(tài)勢(shì)信號(hào)，進(jìn)一步杜絕少數(shù)機(jī)構(gòu)通過出借賬戶和交易進(jìn)行利益輸送，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序。另外，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和債券供給趨勢(shì)看，目前過熱債市明顯偏離基本面，部分中小銀行激進(jìn)配置，需要防范泡沫刺破潛在風(fēng)險(xiǎn)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 徐雨婷

編輯 岳彩周

校對(duì) 柳寶慶