當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，漲幅較2月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，超過市場預(yù)期的3.4%，為2023年9月以來最高水平；美國3月CPI環(huán)比上漲0.4%，超過預(yù)期的0.3%，持平前值。
此外，剔除食品和能源后，美國3月核心CPI同比上漲3.8%，高于預(yù)期的3.7%，持平前值。3月核心CPI環(huán)比上漲0.4%，高于預(yù)期的0.3%，同樣持平前值。
市場人士指出，3月美國通脹數(shù)據(jù)再超預(yù)期，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性的預(yù)期進(jìn)一步下降。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)或相對(duì)偏晚，甚至不排除年內(nèi)不降息的可能。
通脹數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商品交易所集團(tuán)(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察(FedWatch)”工具顯示，市場將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間從此前最有可能的9月推遲至11月，降息押注從75個(gè)基點(diǎn)大幅下降至50個(gè)基點(diǎn)左右，從市場定價(jià)數(shù)據(jù)來看，甚至還有部分交易員開始押注美聯(lián)儲(chǔ)全年不降息。
能源、服務(wù)和房屋租金是美國通脹回升主要因素
民生銀行宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，整體看，美國3月CPI漲幅超預(yù)期，能源、房租與非房服務(wù)成為重要影響因素。除了能源與地緣政治沖擊有關(guān)外，房租、非房服務(wù)均與居民強(qiáng)勁的收入息息相關(guān)。
具體來看，能源價(jià)格繼2月大幅增長后，3月環(huán)比上漲1.1%，其中汽油價(jià)格環(huán)比上漲1.7%。占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平。食品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%。
在非核心（食品與能源）項(xiàng)中，能源連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升。近期國際原油價(jià)格不斷回升，疊加去年同期基數(shù)偏低，3月能源同比漲幅已回升至2.1%的正區(qū)間，貢獻(xiàn)了0.15個(gè)百分點(diǎn)。3月食品價(jià)格雖然由上月環(huán)比持平轉(zhuǎn)為環(huán)比上漲0.1%，不過同比漲幅保持在2.2%，并不是通脹上行的主要因素。
核心通脹保持持平，但超級(jí)核心（不含房租）的漲幅由上月的2.2%升至2.4%，主要是非房服務(wù)業(yè)價(jià)格環(huán)比大漲0.8%，同比漲幅則由2月的3.9%調(diào)升至4.8%。房屋租金方面，3月環(huán)比上漲0.5%，高于2月，僅由于去年基數(shù)較高原因，同比小幅下降至5.7%，但仍保持高位。在核心通脹中，僅核心商品環(huán)比下降0.2%，同比降幅也擴(kuò)大至0.7%，主要是耐用消費(fèi)品價(jià)格下降所致。
東吳證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)指出，從細(xì)項(xiàng)上來看3月美國的通脹數(shù)據(jù)，能源和超級(jí)核心服務(wù)通脹是本期通脹反彈的最大助力，住房通脹則逐步降溫，食品和家庭食品價(jià)格整體與上月保持不變。
此外，3月美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的指標(biāo)—超級(jí)核心通脹（剔除了住房的核心CPI服務(wù)分項(xiàng)）強(qiáng)勁上升，不僅環(huán)比反彈至0.65%，而且同比上漲高達(dá)4.8%，再次刷新近一年以來的最大上漲幅度。
美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹之路仍任重道遠(yuǎn)
美國白宮官方網(wǎng)站刊登的美國總統(tǒng)拜登的聲明顯示，對(duì)抗通貨膨脹仍然是其首要的經(jīng)濟(jì)任務(wù)。
民生銀行宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)指出，自2023年四季度以后，美國在對(duì)抗通脹上力不從心。從2023年10月開始算，至2024年3月，美國CPI同比反而從3.2%升高到3.4%，即便剔除重新反彈的國際能源價(jià)格，核心通脹也僅從4.0%小幅下降至3.7%。對(duì)于致力于將長期通脹調(diào)回2%政策目標(biāo)的美聯(lián)儲(chǔ)來說，過去6個(gè)月的抗通脹成績單差強(qiáng)人意。
“3月美國CPI數(shù)據(jù)的重要信號(hào)是美國通脹的下行趨勢至少階段性全面停滯——無論是整體還是核心，同比還是環(huán)比?！睎|吳證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)指出。
該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美國通脹還沒有達(dá)到“實(shí)質(zhì)性”改變的地步。自通脹兩次超預(yù)期以來，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就多次明確數(shù)據(jù)尚未達(dá)到“真正改變整體情況”的標(biāo)準(zhǔn)。目前為止美國通脹的改善甚至幾乎陷入“停滯”：核心通脹環(huán)比增速連續(xù)3個(gè)月維持在0.4%，這并不是通脹狀況發(fā)生根本性改變的信號(hào)。除此之外，3個(gè)月及6個(gè)月年化核心CPI在1月底反彈后未見回落跡象。
該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，6月美聯(lián)儲(chǔ)不降息基本大局已定，從操作程序上，當(dāng)前的數(shù)據(jù)不可能讓美聯(lián)儲(chǔ)在4月底、5月初的會(huì)上給出首次降息的預(yù)期引導(dǎo)，而且鑒于美國制造業(yè)PMI在3月重回50上方，今年不降息的可能性已經(jīng)大大上升。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 趙琳
