近日，在第九屆“青島.中國(guó)財(cái)富論壇”上，央行、證監(jiān)會(huì)、原銀保監(jiān)會(huì)出席人員圍繞財(cái)富管理發(fā)表主旨演講，所有發(fā)言一直指向財(cái)富管理市場(chǎng)迫切需要解決類(lèi)似“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”問(wèn)題。
財(cái)富管理銜接了市場(chǎng)投融資和居民財(cái)富保值增值兩方面的需求，積極服務(wù)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的趨勢(shì)性變化。近年來(lái)，我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)在監(jiān)管規(guī)范中逐漸走向成熟，規(guī)模也不斷擴(kuò)大。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)披露，截至2023年5月，我國(guó)公募基金規(guī)模達(dá)到27.77萬(wàn)億元。
但目前我國(guó)基金運(yùn)作與管理中依然存在不少問(wèn)題：科學(xué)的財(cái)富管理機(jī)制比如買(mǎi)方機(jī)制沒(méi)有建立，財(cái)富管理短板現(xiàn)象突出，存在基金管理機(jī)構(gòu)利益置于投資者利益之上；基金公司過(guò)度關(guān)注產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)以及銷(xiāo)售費(fèi)用，忽視投資者盈虧；尤其是風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”機(jī)制滯后，時(shí)常出現(xiàn)投資者與管理者之間利益沖突和管理者潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)。正是這些問(wèn)題的存在，才造成“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”的尷尬結(jié)局，讓基金公司飽受詬病，也在很大程度上挫傷了廣大基民投資的積極性，影響了基金投資活動(dòng)的健康可持續(xù)發(fā)展。
顯而易見(jiàn)，雖然“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”是全球金融投資領(lǐng)域存在的一個(gè)共性問(wèn)題，但在當(dāng)前中國(guó)這個(gè)問(wèn)題更加突出，解決這個(gè)問(wèn)題也尤為重要。如今經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、刺激內(nèi)需需提供強(qiáng)大的金融推力，更需有效解決基金管理中的問(wèn)題?？梢?jiàn)，及時(shí)走出當(dāng)前我國(guó)財(cái)富管理中“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”困局，變得日益迫切和刻不容緩。
首先，投資機(jī)構(gòu)需要轉(zhuǎn)變理念，建立基金買(mǎi)方機(jī)制，強(qiáng)化長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，將基金公司與基民利益捆綁到一起，將投資者的權(quán)益置于首位，解決利益沖突矛盾。
即取消現(xiàn)在以賣(mài)方為核心利益的基金運(yùn)作機(jī)制，將投資者利益置于賣(mài)方利益之上；打破基金管理機(jī)構(gòu)既是基金產(chǎn)品提供者、又是資管產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的“雙重身份”，避免由此造成“運(yùn)動(dòng)員與裁判員”職能混同局面；探索發(fā)展獨(dú)立的買(mǎi)方投顧機(jī)構(gòu)和科學(xué)運(yùn)作管理模式，即扶持發(fā)展本身既無(wú)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、也無(wú)產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的第三方基金管理機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)集中精力負(fù)責(zé)幫基民投資，為投資者提供最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案或咨詢意見(jiàn)。同時(shí)，按照去年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，將合規(guī)風(fēng)控水平、投資者實(shí)際盈利等指標(biāo)納入目標(biāo)考核；支持基金管理公司探索實(shí)施多樣化長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制，建立基金跟投機(jī)制，將經(jīng)營(yíng)管理層和基金經(jīng)理等核心員工的利益與基民利益捆綁到一起，即基金發(fā)行機(jī)構(gòu)和高管要對(duì)基金公司發(fā)行的基金產(chǎn)品進(jìn)行一定比例的認(rèn)購(gòu)，比如10%或20%，規(guī)定在任期內(nèi)不得贖回，讓基金公司利益與基民利益深度套牢，避免基金公司為片面追求基金規(guī)模而盲目發(fā)行新基金；規(guī)定基金經(jīng)理及核心員工必須將上年收入的一定比例用于跟投自己所打理的投資基金，將基金經(jīng)理及核心員工的利益與基民利益捆到一起，避免基金公司和高管單純追求經(jīng)營(yíng)規(guī)模業(yè)績(jī)的行為；此外，打破基金業(yè)旱澇保收的基金管理費(fèi)收取方式，將基金公司的收益建立在基金投資盈利基礎(chǔ)上而不是基金規(guī)?；A(chǔ)上，使基金公司的收益與基民的利益捆綁到一起；尤其可嘗試允許買(mǎi)方投顧參與投資者超額收益分成，平衡雙方利益，形成正向激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)基金發(fā)行機(jī)構(gòu)和基金高管人員更加關(guān)心基民利益。
其次，建立健全基金運(yùn)作科學(xué)監(jiān)管機(jī)制，消除監(jiān)管真空，將基金買(mǎi)賣(mài)全程置于有效金融監(jiān)管之下，規(guī)范基金合規(guī)有序發(fā)展。
加大對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)事件的監(jiān)管力度，嚴(yán)打基金“老鼠倉(cāng)”，密切監(jiān)測(cè)、準(zhǔn)確研判并及時(shí)向投資者揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，遏制基金領(lǐng)域各種違法亂紀(jì)行為，防范各種利益輸送和道德風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)基金財(cái)產(chǎn)安全和基民利益。
再次，通過(guò)各種有效途徑對(duì)基民加強(qiáng)引導(dǎo)和培訓(xùn)，讓其改善投資行為和投資心態(tài)，提高投資常識(shí)和操作能力，最大限度地實(shí)現(xiàn)投資盈利。
還要看到，基民不賺錢(qián)除了投顧機(jī)構(gòu)存在問(wèn)題之外，還有部分因素出自基民身上；不少基民缺乏基金專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)脆弱，盲目追漲殺跌導(dǎo)致高位買(mǎi)入、喜歡追棒市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁地更換基金產(chǎn)品、過(guò)分關(guān)注基金短期走勢(shì)，持有周期過(guò)短、迷信冠軍基金等，都會(huì)導(dǎo)致基民不賺錢(qián)。因此，金融監(jiān)管部門(mén)以及基金發(fā)行機(jī)構(gòu)，應(yīng)通過(guò)各種途徑或方式向廣大基民灌輸基金投資知識(shí)，讓基民掌握基金投資技巧，尤其是要對(duì)自己購(gòu)買(mǎi)的基金產(chǎn)品把控好風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確把握基金市場(chǎng)變化趨勢(shì)，盡量避免在市場(chǎng)高點(diǎn)買(mǎi)基金，且把購(gòu)買(mǎi)的基金產(chǎn)品時(shí)間盡量放長(zhǎng)一點(diǎn)，做到價(jià)值投資；同時(shí)，要做好引導(dǎo)，讓廣大基民調(diào)整好心態(tài)，保持理性投資狀態(tài)，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)適時(shí)向基民發(fā)布基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示，增強(qiáng)基民投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盡量避免基金投資受損。
作者/莫開(kāi)偉 中國(guó)地方金融研究院研究員
編輯/岳彩周
校對(duì)/柳寶慶
