據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，因股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元面值，年內(nèi)觸發(fā)及鎖定面值退市的上市公司超過10家。某些股價偏低的上市公司為了規(guī)避面值退市的風險，紛紛發(fā)布公告稱擬進行增持或回購股份。個人以為，需要防范個中的忽悠式增持與回購行為。

面值退市是上市公司退市制度不斷改革的成果之一，自2018年中弘股份“不幸”成為“面值退市第一股”后，近幾年來，面值退市的上市公司越來越多。目前來看，因面值退市與財務(wù)指標退市的上市公司占據(jù)每年上市公司退市的絕大多數(shù)，也凸顯出面值退市的威力所在。

客觀上講，面值退市的出現(xiàn)，是有利于進一步倡導價值投資理念的。此前，炒“小”、炒“差”、炒“新”曾經(jīng)非常盛行。而其中的炒“差”，即是市場資金熱衷于追捧某些績差股、劣質(zhì)股，意圖其能通過并購重組等實現(xiàn)“咸魚翻身”。相對而言，績差股的股價往往較低，既利于炒作，且投入資金也相對較少。

但在面值退市機制出臺后，特別是注冊制全面鋪開后，市場機制開始發(fā)揮著重要的作用。像注冊制由于實行更加包容的上市制度，也導致重組上市的案例越來越少。既然能夠?qū)崿F(xiàn)IPO上市，重組上市當然不再受追捧。畢竟，重組上市背后存在債務(wù)、人員安排等多方面的問題。

近幾年來面值退市的上市公司越來越多，既是退市機制不斷深化改革的結(jié)果，是市場投資理念開始轉(zhuǎn)變的結(jié)果，也是注冊制施行后的必然結(jié)果。當然，對于上市公司及控股股東等方面而言，是不愿看到因股價連續(xù)20個交易日低于1元面值而退市的?；诖耍承┥鲜泄镜脑龀止?、回購股份的公告頻發(fā)。

但無論是增持股份還是回購股份，都需要上市公司或相關(guān)股東方面拿出真金白銀，這對于上市公司或股東方的資金實力是一大考驗。更何況，那些存在面值退市風險的上市公司，其股價之所以如此之低，與上市公司的基本面狀況等是密切相關(guān)的。在上市公司自身經(jīng)營都舉步維艱的背景下，真正具有增持與回購實力的上市公司其實并不多見。也正是在此背景下，忽悠式增持與回購出現(xiàn)了。

最近一段時間，因股價存在面值退市的風險，多家上市公司發(fā)布了增持股份或回購股份的公告，而滬深交易所的關(guān)注函也緊隨而至。在關(guān)注函中，監(jiān)管部門對于上市公司的資金來源、是否具備增持所具有的資金實力，以及是否存在無法完成增持或回購的風險頻頻發(fā)問?？梢哉f，這些問題直指要害。

事實上，因存在面值退市風險，市場上曾出現(xiàn)過忽悠式回購的案例。比如某已確定退市的汽車銷售公司，此前曾兩次出現(xiàn)忽悠式回購，今年4月份再發(fā)回購公告，擬動用不低于2.5億元資金，回購股份用于員工持股計劃。結(jié)果在交易所的追問下慘遭“打臉”，聲稱尚不具備實施回購的條件。

忽悠式增持與回購為市場所不容，為了規(guī)避面值退市，發(fā)布忽悠式增持與回購股份的公告，同樣應(yīng)嚴查。市場應(yīng)堅決對其說“不”。對于上市公司而言，規(guī)范“三會”運作，提升業(yè)績水平，更好地回報股東才是正道，靠忽悠式增持回購等歪門邪道規(guī)避面值退市的風險，也注定會失敗的。

作者/曹中銘

編輯/岳彩周

校對/柳寶慶