新京報貝殼財經訊(記者王雨晨)5月21日,在2023清華五道口全球金融論壇上,國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民與橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐就全球金融形勢、貨幣政策等問題進行了對話。
關于硅谷銀行危機之后美國地區(qū)銀行業(yè)的形勢,朱民認為,硅谷銀行本身并不是系統(tǒng)性風險,但硅谷銀行引發(fā)危機的本質卻是系統(tǒng)性風險。因為這基本上是宏觀形勢、長期變化、寬松的貨幣政策和美聯儲加息等因素導致的管理不匹配。任何人都很難調整資產負債表。
瑞·達利歐表示,這個問題目前影響到了許多銀行,因為許多銀行購買了政府債券。但問題遠不止于此,因為我們所處的環(huán)境是短期利率保持在極低的水平,銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等實體以短期利率購買政府債券時,大量交易使這些債券的價值下降了。借款的資金成本大幅上升,這意味著許多實體甚至中央銀行也將面臨巨大的損失。因此,這不僅僅是一個地區(qū)銀行問題,這是一個資產負債表類型的問題。
對于由于債券需求和供應的變化,美聯儲是否可能會再次出現寬松政策的問題,瑞·達利歐認為,自量化寬松開始以來,每次債券購買量都比之前更大,這是一個信號。當開始看到央行的資產負債表再次擴張時,這個信號將表明下一階段的寬松困境何時到來。為什么通貨膨脹很難控制?因為美聯儲和其他央行的行動本質上是這些央行承擔了債務,并將資金交給了人們。現在,家庭部門的資產負債表狀況相對較好,因為政府通過中央銀行和中央政府的資產負債表狀況不佳,讓財富發(fā)生了轉移。
瑞·達利歐指出,央行,尤其是美聯儲,正處于這種特殊情況。家庭部門的資產負債表收入相對較好,而美聯儲資產負債表的損失是嚴重的,通貨膨脹是黏性的。這意味著他們必須保持相對較緊的貨幣政策,但這不會緩解局勢,因此會出現供需問題。
編輯 岳彩周 校對 盧茜