新京報貝殼財經訊（記者王雨晨）5月21日，在2023清華五道口全球金融論壇上，國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民與橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐就全球金融形勢、貨幣政策等問題進行了對話。

關于硅谷銀行危機之后美國地區(qū)銀行業(yè)的形勢，朱民認為，硅谷銀行本身并不是系統(tǒng)性風險，但硅谷銀行引發(fā)危機的本質卻是系統(tǒng)性風險。因為這基本上是宏觀形勢、長期變化、寬松的貨幣政策和美聯儲加息等因素導致的管理不匹配。任何人都很難調整資產負債表。

瑞·達利歐表示，這個問題目前影響到了許多銀行，因為許多銀行購買了政府債券。但問題遠不止于此，因為我們所處的環(huán)境是短期利率保持在極低的水平，銀行、保險公司、養(yǎng)老基金等實體以短期利率購買政府債券時，大量交易使這些債券的價值下降了。借款的資金成本大幅上升，這意味著許多實體甚至中央銀行也將面臨巨大的損失。因此，這不僅僅是一個地區(qū)銀行問題，這是一個資產負債表類型的問題。

對于由于債券需求和供應的變化，美聯儲是否可能會再次出現寬松政策的問題，瑞·達利歐認為，自量化寬松開始以來，每次債券購買量都比之前更大，這是一個信號。當開始看到央行的資產負債表再次擴張時，這個信號將表明下一階段的寬松困境何時到來。為什么通貨膨脹很難控制？因為美聯儲和其他央行的行動本質上是這些央行承擔了債務，并將資金交給了人們。現在，家庭部門的資產負債表狀況相對較好，因為政府通過中央銀行和中央政府的資產負債表狀況不佳，讓財富發(fā)生了轉移。

瑞·達利歐指出，央行，尤其是美聯儲，正處于這種特殊情況。家庭部門的資產負債表收入相對較好，而美聯儲資產負債表的損失是嚴重的，通貨膨脹是黏性的。這意味著他們必須保持相對較緊的貨幣政策，但這不會緩解局勢，因此會出現供需問題。

編輯 岳彩周 校對 盧茜