新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者王雨晨）5月21日，在2023清華五道口全球金融論壇上，國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民與橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐就全球金融形勢、貨幣政策等問題進(jìn)行了對話。

關(guān)于硅谷銀行危機(jī)之后美國地區(qū)銀行業(yè)的形勢，朱民認(rèn)為，硅谷銀行本身并不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但硅谷銀行引發(fā)危機(jī)的本質(zhì)卻是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@基本上是宏觀形勢、長期變化、寬松的貨幣政策和美聯(lián)儲加息等因素導(dǎo)致的管理不匹配。任何人都很難調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表。

瑞·達(dá)利歐表示，這個問題目前影響到了許多銀行，因?yàn)樵S多銀行購買了政府債券。但問題遠(yuǎn)不止于此，因?yàn)槲覀兯幍沫h(huán)境是短期利率保持在極低的水平，銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等實(shí)體以短期利率購買政府債券時，大量交易使這些債券的價值下降了。借款的資金成本大幅上升，這意味著許多實(shí)體甚至中央銀行也將面臨巨大的損失。因此，這不僅僅是一個地區(qū)銀行問題，這是一個資產(chǎn)負(fù)債表類型的問題。

對于由于債券需求和供應(yīng)的變化，美聯(lián)儲是否可能會再次出現(xiàn)寬松政策的問題，瑞·達(dá)利歐認(rèn)為，自量化寬松開始以來，每次債券購買量都比之前更大，這是一個信號。當(dāng)開始看到央行的資產(chǎn)負(fù)債表再次擴(kuò)張時，這個信號將表明下一階段的寬松困境何時到來。為什么通貨膨脹很難控制？因?yàn)槊缆?lián)儲和其他央行的行動本質(zhì)上是這些央行承擔(dān)了債務(wù)，并將資金交給了人們?，F(xiàn)在，家庭部門的資產(chǎn)負(fù)債表狀況相對較好，因?yàn)檎ㄟ^中央銀行和中央政府的資產(chǎn)負(fù)債表狀況不佳，讓財(cái)富發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

瑞·達(dá)利歐指出，央行，尤其是美聯(lián)儲，正處于這種特殊情況。家庭部門的資產(chǎn)負(fù)債表收入相對較好，而美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的損失是嚴(yán)重的，通貨膨脹是黏性的。這意味著他們必須保持相對較緊的貨幣政策，但這不會緩解局勢，因此會出現(xiàn)供需問題。

編輯 岳彩周 校對 盧茜