美聯(lián)儲(chǔ)在7月28日凌晨結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC會(huì)議上，再度宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率升至2.25%-2.5%。至此，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已連續(xù)四次加息，并且連續(xù)兩次加息75個(gè)基點(diǎn)，抗通脹成為當(dāng)前貨幣政策的首要目標(biāo)。

那么，美國(guó)的高通貨膨脹是如何形成的？治理通脹美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家能否開(kāi)出有效藥方？

針對(duì)通貨膨脹的治理方式通常主要有兩種方法，分別為實(shí)施緊縮貨幣政策和財(cái)政政策，例如提高市場(chǎng)利率、提高法定存款準(zhǔn)備金率和降低政府財(cái)政支出等幾種常用的經(jīng)濟(jì)政策。針對(duì)高通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息提高市場(chǎng)利率的方式以期降低通貨膨脹，但事實(shí)是傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)政策并沒(méi)有發(fā)揮降低通貨膨脹水平的作用，反而埋下了引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的導(dǎo)火索。北京時(shí)間7月28日晚間，根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二季度GDP年化環(huán)比下跌0.9%。這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度萎縮。美國(guó)2021年四季度、今年一季度GDP年化環(huán)比增速分別為6.9%、-1.6%。因此，美國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)并不是簡(jiǎn)單的通貨膨脹問(wèn)題，而是經(jīng)濟(jì)滯脹問(wèn)題。那么，美國(guó)為什么會(huì)出現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)滯脹”問(wèn)題？結(jié)合美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史、當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及美國(guó)的對(duì)外政策，主要原因如下：

首先，新冠疫情在美國(guó)的大流行導(dǎo)致美國(guó)社會(huì)總體產(chǎn)能不足是通貨膨脹的主要成因。由于新冠疫情持續(xù)，美國(guó)許多行業(yè)停工停產(chǎn)，造成社會(huì)總體的生產(chǎn)計(jì)劃無(wú)法完成，很多行業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)受到制約。這進(jìn)一步加劇了失業(yè)或隱性失業(yè)的形成。而失業(yè)人口的劇增導(dǎo)致消費(fèi)萎縮，消費(fèi)的萎縮進(jìn)一步削弱了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。因此，新冠疫情期間，為了刺激低迷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)政府采取了極度寬松的財(cái)政貨幣政策，直接印錢(qián)發(fā)給老百姓去消費(fèi)，導(dǎo)致美國(guó)居民消費(fèi)需求迅速反彈，但是社會(huì)的總體生產(chǎn)能力不能有效滿足消費(fèi)需求的高漲，這推動(dòng)了美國(guó)的商品價(jià)格飆升，引致了通貨膨脹現(xiàn)象。此外，新冠疫情大流行導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈前所未有的中斷，使美國(guó)無(wú)法通過(guò)有效進(jìn)口來(lái)實(shí)現(xiàn)總體供給及產(chǎn)能的提高，從而無(wú)法平衡由超發(fā)貨幣所導(dǎo)致的高漲的消費(fèi)需求，以上供需因素共同推動(dòng)了美國(guó)CPI不斷攀升。如果針對(duì)通貨膨脹不加以治理，將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫，一旦泡沫破裂會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重社會(huì)和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

其次，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致美國(guó)由中國(guó)進(jìn)口的商品價(jià)格上漲，進(jìn)一步推高了美國(guó)的通貨膨脹水平。中國(guó)是美國(guó)最大進(jìn)口來(lái)源地，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的商品額在整體零售額中占比約為37%。2020年下半年以來(lái)，隨著海運(yùn)運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲，再疊加貿(mào)易摩擦下美國(guó)對(duì)華征收的額外關(guān)稅影響，進(jìn)口商品對(duì)美國(guó)物價(jià)的平抑作用變小。初步估計(jì)，美國(guó)對(duì)華征收的額外關(guān)稅或推升美國(guó)CPI達(dá)0.6-1.0個(gè)百分點(diǎn)。新冠疫情下美國(guó)的通貨膨脹本質(zhì)上是供給不足所導(dǎo)致的沖擊，而供給收縮，需求旺盛進(jìn)一步提升了上游供應(yīng)商的定價(jià)權(quán)。而在財(cái)政刺激的支撐下，美國(guó)消費(fèi)者需求又比較旺盛，這使得價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)被進(jìn)一步放大。

最后，美國(guó)制造業(yè)空心化導(dǎo)致的產(chǎn)能不足是美國(guó)通貨膨脹的根源。根據(jù)馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在剩余價(jià)值（利潤(rùn)）的形成過(guò)程中，只有產(chǎn)業(yè)資本才能創(chuàng)造價(jià)值。而制造業(yè)作為產(chǎn)業(yè)資本的最主要構(gòu)成，其對(duì)全社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造的貢獻(xiàn)是不言而喻的。但是眾所周知，美國(guó)的跨國(guó)企業(yè)實(shí)施的是全球戰(zhàn)略，其制造業(yè)很早就隨著跨國(guó)企業(yè)的全球戰(zhàn)略布局到世界各個(gè)角落。盡管奧巴馬在任時(shí)已經(jīng)意識(shí)到制造業(yè)空心化可能引發(fā)的“寄生性社會(huì)”嚴(yán)重問(wèn)題，并通過(guò)一系列措施促進(jìn)制造業(yè)回流，但是效果并不明顯。而美國(guó)本國(guó)的制造業(yè)不能有效回流，導(dǎo)致美國(guó)本土產(chǎn)能不能有效提升。在新冠疫情影響下，美國(guó)的進(jìn)出口受到影響，疊加國(guó)際航運(yùn)物流成本上漲，加劇了美國(guó)社會(huì)消費(fèi)品和工業(yè)品價(jià)格的高漲。而高漲的消費(fèi)品和工業(yè)品價(jià)格進(jìn)一步推動(dòng)美國(guó)本土企業(yè)的生產(chǎn)成本。企業(yè)生產(chǎn)成本高漲，導(dǎo)致美國(guó)的國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的一些商品價(jià)格被迫上漲。

據(jù)央視新聞，在美國(guó)通貨膨脹高漲背景下，物價(jià)上漲不僅給消費(fèi)者，也給生產(chǎn)商帶來(lái)了很大壓力。不少生產(chǎn)商通過(guò)簡(jiǎn)化產(chǎn)品包裝來(lái)降低生產(chǎn)成本。美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)本月26日援引包裝行業(yè)龍頭企業(yè)RRD Packaging Solutions總裁麗薩·普魯特的話報(bào)道說(shuō)，這家企業(yè)81%的客戶在過(guò)去一年里簡(jiǎn)化了產(chǎn)品包裝。一些生產(chǎn)商使用更薄或用料更少的包裝盒。普魯特說(shuō)，兩年前，這些改變所節(jié)約的成本可能“微不足道”，“如今對(duì)企業(yè)的影響越來(lái)越大”。據(jù)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道，為應(yīng)對(duì)美國(guó)40年來(lái)最嚴(yán)重的通貨膨脹，生產(chǎn)商除了在節(jié)約成本上下工夫，還變相漲價(jià)，比如，薯片包裝大小不變，但數(shù)量減少；洗碗劑包裝沒(méi)變，但分量減少；就連衛(wèi)生紙也跟著“瘦身”。

針對(duì)美國(guó)社會(huì)供給不足、成本上漲、需求旺盛共同推動(dòng)的“經(jīng)濟(jì)滯脹”，應(yīng)對(duì)方法與傳統(tǒng)的治理通貨膨脹的政策是有很大差別的。面對(duì)需求過(guò)旺產(chǎn)生的通貨膨脹，通常采用貨幣緊縮，將總需求曲線左移，就可以同時(shí)緩解經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和物價(jià)上漲。而成本推動(dòng)的通脹本質(zhì)上是因?yàn)榭偣┙o曲線左移（即出現(xiàn)增速下降與物價(jià)上漲）。如果通過(guò)貨幣政策收縮來(lái)將總需求曲線左移，這雖然有助于控制物價(jià)上漲，但付出的代價(jià)卻是經(jīng)濟(jì)增速的下滑。顯然，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀并不是簡(jiǎn)答的通貨膨脹問(wèn)題，而是由社會(huì)供給不足、成本上漲、需求旺盛共同推動(dòng)的 “經(jīng)濟(jì)滯脹”。因此，使用緊縮的貨幣政策是無(wú)法達(dá)到預(yù)期降低通貨膨脹的。美國(guó)當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)情況即可以證明這一點(diǎn)。

針對(duì)當(dāng)前由多種因素共同導(dǎo)致的 “經(jīng)濟(jì)滯脹”問(wèn)題，美國(guó)正確的應(yīng)對(duì)方法是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力、暢通全球物流體系、維護(hù)全球大宗商品的價(jià)格穩(wěn)定。由于美國(guó)制造業(yè)無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)回流，僅僅依靠美國(guó)自身現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)迅速提升國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力的目標(biāo)基本無(wú)法實(shí)現(xiàn)。所以通過(guò)“矯枉過(guò)正”來(lái)緩和與世界重要國(guó)家——中國(guó)的貿(mào)易摩擦，從而平衡美國(guó)社會(huì)的總供給與總需求是現(xiàn)實(shí)選擇。

作者/陳恒（經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）

編輯/岳彩周

校對(duì)/趙琳