近期以來，格力電器與董明珠消息不斷。董明珠22歲女秘書走紅、格力電器舊部操盤飛利浦空調(diào)，讓格力電器的人才培養(yǎng)引發(fā)關(guān)注。與此同時，多元化戰(zhàn)略效果不顯，也讓格力電器業(yè)績承壓。

在競爭對手美的集團、海爾智家不斷加碼多元化、市值管理下，格力電器的優(yōu)勢面臨挑戰(zhàn)，家電三大巨頭位次早已生變。截至11月18日，美的集團以市值4902.27億元拔得頭籌，海爾智家以市值2558.94億元排名第二，格力電器以市值2114.42億元位居末尾。

面對如此形勢，近期，格力電器先后收購銀隆新能源、盾安環(huán)境，劍指新能源領(lǐng)域，被視為由“內(nèi)生式增長”向“外延式擴張”轉(zhuǎn)變。這一系列動作短期內(nèi)也將提升公司營收，增厚利潤，但格力電器仍需不斷突破調(diào)整。

開啟外延式擴張，控股銀隆、盾安環(huán)境

今年以來，格力電器大手筆“買買買”。11月16日晚間，格力電器公告擬通過股份轉(zhuǎn)讓、非公開發(fā)行股票的方式，以總價30億元持有盾安環(huán)境38.78%股權(quán)，盾安環(huán)境將成為公司的控股子公司。此舉讓盾安環(huán)境面臨的短期流動性問題得以緩解。

盾安環(huán)境成立于2001年12月，是全球制冷元器件行業(yè)龍頭企業(yè)，盾安環(huán)境也為格力電器供應(yīng)相關(guān)制冷配件物料。近年來，盾安環(huán)境布局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車熱管理等新基建和新消費產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的空調(diào)與制冷業(yè)務(wù)，與比亞迪、吉利、長安、上汽、一汽等企業(yè)都有業(yè)務(wù)往來。

制冷與新能源業(yè)務(wù)兼?zhèn)?，正對格力電器的口味。格力電器表示，擬通過本次交易進一步提高公司空調(diào)上游核心零部件的競爭力和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，發(fā)揮公司與盾安環(huán)境的業(yè)務(wù)協(xié)同，完善公司新能源汽車核心零部件的產(chǎn)業(yè)布局。

東莞證券也認為，格力電器控股盾安環(huán)境有利于增厚公司在空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上游核心零部件的競爭實力，保障核心零部件自主可控；助力格力電器在新能源汽車核心零部件等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，加快公司多元化進程。

對于新能源領(lǐng)域布局，格力電器不止于此。今年8月底， 格力電器通過參與司法拍賣公開競得銀隆新能源30.47%股權(quán)，加之董明珠委托的表決權(quán)，格力電器合計控制銀隆新能源47.93%的表決權(quán)，銀隆新能源成為格力電器控股子公司。

以鈦酸鋰電池為主業(yè)銀隆新能源是董明珠心心念念的公司，經(jīng)過五年拉扯，終于歸入格力電器體系。格力電器要推動銀隆新能源儲能產(chǎn)品在公司儲能相關(guān)的電器產(chǎn)品、新能源等板塊的應(yīng)用，全面加速現(xiàn)有多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。為此，銀隆新能源更名為格力鈦新能源。

“空調(diào)市場高度飽和，整個行業(yè)下行壓力逐漸增大，同時美的、海爾、海信等品牌還在強力分食市場，高度依賴空調(diào)業(yè)務(wù)的格力必需加速多元化的發(fā)展，以分擔空調(diào)業(yè)務(wù)的壓力，為格力帶來第二、第三增長跑道。無論是通過投資并購還是自主研發(fā)布局的方式加速這一進程，有著現(xiàn)實緊迫性?！碑a(chǎn)業(yè)觀察家丁少將認為。

多元化確實是格力電器的心病，也讓格力電器業(yè)績在疫情期間受重挫。格力電器2021年上半年營業(yè)收入910.52億元，其中空調(diào)產(chǎn)品營收671.94億元，比重達73.79%。雖然格力電器不斷拓展品類，但格力手機、大松小家電、晶弘冰箱的市場占有率有限；即使近年來空調(diào)營收占比有所降低，但仍是營收大頭。

家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬表示，格力電器是非常專注空調(diào)主業(yè)的公司，一直堅持內(nèi)生式增長。內(nèi)生式增長有其弊端，若進入新領(lǐng)域，對于格力電器來說，除了空調(diào)之外，在其他產(chǎn)品線沒有人才、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、銷售渠道、品牌方面的絕對優(yōu)勢，這樣多元化發(fā)展就不太順利，也限制了格力電器的多元化發(fā)展進程。

“僅靠內(nèi)生式增長擴充新產(chǎn)品線，很難快速提升公司營業(yè)規(guī)模。格力想實現(xiàn)跨越式的增長，在堅持內(nèi)生式增長的同時，還要進行外延式擴張。近期，格力電器控股銀隆新能源，收購盾安環(huán)境，都是加快多元化發(fā)展，開始外延式擴張的典型特征?！绷赫聩i認為。

高管不斷變動，股權(quán)激勵遇阻

格力電器的人員變動也備受關(guān)注。近日，格力電器董事長董明珠和秘書孟羽童現(xiàn)身某活動，董明珠表示，“要將孟羽童培養(yǎng)成第二個董明珠。”此言一出，“董明珠22歲女秘書走紅”的詞條便沖上微博熱搜。

在此之前，ZEALER創(chuàng)始人王自如加入格力電器也引起一番討論。今年7月，有消息稱，王自如擔任格力電器副總裁，負責市場部門。當時，有知情人士向新京報貝殼財經(jīng)記者表示，雖然沒有正式任命的文件，但確實分管該部門。

有進就有出，近期，格力電器原執(zhí)行總裁黃輝、原總裁助理胡文豐、董明珠原秘書劉乙蓉等一眾格力電器舊部操盤飛利浦空調(diào)引發(fā)業(yè)內(nèi)討論。有聲音認為，此舉或是董明珠布的“大棋”，讓飛利浦空調(diào)幫助搶占市場。

有此想法不足為奇，今年3月，飛利浦宣布將其家用電器業(yè)務(wù)出售給高瓴資本，交易金額約為37億歐元。而高瓴資本也是格力電器的大股東。

不過，有知情人士向新京報貝殼財經(jīng)記者表示，飛利浦出售給高瓴資本的家用電器業(yè)務(wù)并不包含空調(diào)品類，只是小家電業(yè)務(wù)。

如此一來，黃輝等一眾格力舊部相當于與格力電器公開競爭。事實上，近年來，格力電器高管更新不斷，在黃輝離開格力電器之前，公司副總裁、董事會秘書望靖東也辭職。兩人在格力電器耕耘多年，一度被視為董明珠的接班人選。

丁少將認為，女秘書走紅也折射出外界對于格力人才梯隊建設(shè)的某種期待。至于格力原高管操盤飛利浦空調(diào)，一方面凸顯格力體系是有雄厚的人才基礎(chǔ)的，另一方面也反映出格力在人才激勵、管理機制、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面還有優(yōu)化空間。

近期，多位格力電器前員工告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，近年來，格力電器流動性頗大，這幾年老員工離職比例也在升高，除了珠海地理位置、氣候等因素外，格力電器的薪資待遇也成為老員工選擇離開的一大原因。

董明珠顯然也意識到這個問題，去年以來，格力電器發(fā)起多筆股票回購計劃。今年9月，格力電器公告完成股票回購150億元。這意味著，歷時百余天，格力電器完成A股單筆最高金額股票回購計劃。而該筆股票回購計劃的用途正是“用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵”。  

今年6月，格力電器發(fā)起的第一期員工持股計劃卻面臨市場反彈。根據(jù)持股計劃，格力員工購買公司回購股份的價格是當時股價的一半，相當于白送員工。該消息一出疊加大盤走勢，格力電器股價應(yīng)聲下跌。

無奈董明珠緊急滅火，對此前回購股份用途進行調(diào)整，由原計劃“回購股份將用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵”變更為“回購股份用于注銷以減少注冊資本”。與此同時，格力電器表示，本次員工持股方案設(shè)計的考核期為兩年，員工退休后才能行使權(quán)利。    

苛刻的條件也讓此輪員工持股計劃效果打折，格力電器注銷了70%的回購股份。對于計劃實施不順利的聲音，董明珠坦言，原因有多方面，一是員工沒錢參與該計劃；二是格力電器員工持股計劃最大的難點是退休后行權(quán)。

“格力電器對中高層管理人員股權(quán)激勵還不夠，近期股票回購對核心骨干員工進行更強有力的激勵機制，也是為了留住員工，增加公司團隊的穩(wěn)定性。另外，董明珠個人行事風格，以及管理方式，可能會讓其他管理人員自主權(quán)不夠，工作施展不開。”梁振鵬認為。

白電三大巨頭排位變動，董明珠接班人在哪？

多元化效果不佳、高管流動，影響公司業(yè)績。去年以來，美的集團、格力電器、海爾智家等三大白電巨頭的業(yè)績排位發(fā)生了變化，這個趨勢也延續(xù)至今。

美的集團今年前三季度實現(xiàn)營收2613.42億元，同比增長20.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤234.55億元，同比增長6.53%。海爾智家前三季度營收1699.64億元，同比增長10.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤99.35億元，同比增長57.68%。

相較美的集團營收同比增速第一，海爾智家歸母凈利潤同比增速第一，格力電器表現(xiàn)并不出眾。格力電器今年前三季度營收1381.35億元，同比增長9.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤156.45億元，同比增長14.21%。

營收絕對值方面，美的集團遙遙領(lǐng)先，海爾智家也趕超格力電器；歸母凈利潤方面，美的集團對格力電器，從拉鋸變?yōu)橼s超，海爾智家也縮小了與格力電器的距離。

回到疫情發(fā)生前，美的集團2019年營收2793.81億元，海爾智家營收2007.62億元，格力電器營收2005.08億元。利潤方面，格力電器凈利潤246.97億元，美的集團凈利潤242.11億元，海爾智家凈利潤82.06億元。海爾智家營收趕超格力電器，但利潤只有其三分之一。

一年多后，三大巨頭業(yè)績排位會發(fā)生變化，除了美的集團與海爾智家多元化戰(zhàn)略發(fā)揮作用，也與美的集團吸并小天鵝、海爾智家私有化海爾電器增厚利潤有關(guān)。從這個角度看來，格力電器控股并表銀隆新能源、盾安環(huán)境也將改善目前的業(yè)績增長瓶頸。

“格力電器與美的集團、海爾的發(fā)展特點不同，海爾、美的通過不斷收購擴張的戰(zhàn)略加快業(yè)務(wù)發(fā)展，美的收購華凌冰箱、小天鵝洗衣機、德國庫卡機器人、菱王電梯等，通過收購的方式進軍新的產(chǎn)業(yè)，這是典型的外延式擴張戰(zhàn)略，可以不斷擴大公司營業(yè)規(guī)模和多元化發(fā)展，海爾也是類似情況?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬介紹。

產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將認為，整體來看，無論是美的集團、海爾智家還是格力電器，都在從傳統(tǒng)家電企業(yè)向全球性科技集團轉(zhuǎn)型發(fā)展。但目前來看，各自的發(fā)展階段、發(fā)展水平不同。格力相對來說家電尤其是空調(diào)企業(yè)的品牌印記依然深刻，其多元化業(yè)務(wù)、全球化水平相對美的集團和海爾智家還有較大的差距。格力目前在新能源領(lǐng)域的布局相對更早也更強，如果能把握新能源汽車這一產(chǎn)業(yè)風口，有機會實現(xiàn)格力再造。

從家電行業(yè)過往的多元化、全球化的經(jīng)歷來看，外延式擴張、收購式拓展無疑是最為快速的手段。更何況，格力電器仍有家底，截至9月30日，格力電器未分配利潤達1018.39億元。

不過，72歲的海爾張瑞敏近期宣布“退休”，美的何享健也早將公司交給54歲的方洪波，現(xiàn)年67歲的董明珠也需要思考接班人問題了。

新京報貝殼財經(jīng)記者 陳維城 編輯 宋鈺婷 校對 危卓