連日來，公募基金三季報集中發(fā)布，張坤、侯昊、劉彥春、謝治宇、葛蘭、劉格菘等明星基金經(jīng)理持倉和收益也得以曝光。
貝殼財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，從規(guī)模來看，三季度明星基金經(jīng)理在管規(guī)模出現(xiàn)較大調(diào)整，張坤等多位明星基金經(jīng)理的在管規(guī)模出現(xiàn)下滑。有的明星基金經(jīng)理在管規(guī)模已經(jīng)掉出“500”億元俱樂部。同期，也有基金經(jīng)理一躍而起，晉升“千億俱樂部”之中。
光環(huán)效應減弱 三季度末張坤等在管的基金規(guī)模險守“千億”關口
在“明星基金經(jīng)理”的光環(huán)下，基金經(jīng)理旗下在管規(guī)模也是不斷增長。值得注意的是，三季度基民對于明星基金經(jīng)理光環(huán)的“追捧”有所下降，不少明星基金經(jīng)理的在管基金規(guī)模出現(xiàn)了下滑，即便是“頂流”張坤也不例外。
截至三季度末，張坤在管的基金規(guī)模險守“千億”關口，從二季度末的1344.78億元下調(diào)至1057.49億元。其中，易方達藍籌精選規(guī)模相較二季度末減少逾200億元至698.47億元；剛剛改名的易方達優(yōu)質精選規(guī)模相較二季度末減少70億元至216.62億元；同期，易方達優(yōu)質企業(yè)三年和易方達亞洲精選兩只基金的規(guī)模也有所縮減。
另一個千億明星基金經(jīng)理劉彥春的在管基金規(guī)模同樣出現(xiàn)了下滑。截至3季度末，劉彥春在管的6只基金規(guī)模合計1029.16億元，相比二季度末的1163.01億元減少了近134億元。
此外，500億明星基金經(jīng)理俱樂部成員也發(fā)生了變化，廣發(fā)基金劉格菘等明星基金經(jīng)理的規(guī)模也均出現(xiàn)了下滑。興全基金明星基金經(jīng)理董承非已經(jīng)從基金經(jīng)理的位置上離任，而其此前在管的兩只基金興全趨勢投資混合和興全新視野的規(guī)模合計減少了近84億元。
不過，也有明星基金經(jīng)理在三季度實現(xiàn)規(guī)模擴張。醫(yī)藥女神葛蘭的在管規(guī)模達到970.02億元，相比二季度末增長了100多億元；白酒大神侯昊更是一匹黑馬，旗下在管基金首次突破千億元，其中，招商中證白酒一只基金的規(guī)模較二季度末增長了270億元。
重倉股保持穩(wěn)定白酒依然占主導
“女神”葛蘭長期看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務、高質量仿制藥的龍頭企業(yè)
2021 年三季度，A 股市場震蕩下跌，滬深 300 指數(shù)下跌 6.85%，上證指數(shù)下跌 0.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 6.69%。同期，香港市場恒生指數(shù)下跌 14.75%， 恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌 18.17%。股票市場方面，三季度分化明顯，煤炭、 有色、鋼鐵、電力等行業(yè)表現(xiàn)較好，而紡織服裝、家電、食品飲料、醫(yī)藥、消費者服務等行業(yè)表現(xiàn)相對落后。
從行業(yè)配置來看，張坤在管的易方達藍籌精選和易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有的倉位均有小幅提升。并對結構進行了調(diào)整，增加了食品飲料、銀行等行業(yè)的配置，降低了醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的配置。
具體來看，易方達藍籌精選三季度末的股票倉位為91.71%，相比二季度末的90.17%微調(diào)。具體到前十大重倉股依次為：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、?？低?、香港交易所、洋河股份、招商銀行、騰訊控股、伊利股份和平安銀行。
“個股方面，我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質公司?！睆埨け硎?。
在這個過程中，劉彥春在管6只基金的前十大重倉股整體保持穩(wěn)定，只有新興成長、內(nèi)需增長、績優(yōu)成長新增了古井貢酒、美的集團、愛爾眼科三只重倉股。具體從其王牌基金新興成長來看，瀘州老窖超越貴州茅臺、中國中免成為劉彥春的“最愛”。
山西汾酒和晨光文具退出前十大重倉股，古井貢酒和美的集團躋入，其中美的集團的持倉占比從二季度末的1.23%上升至3.85%，劉彥春在管的新興成長買入了近2000萬股美的集團。
相比其他基金經(jīng)理對三季度的投資策略和運作的大幅分析，“女神”葛蘭則頗為“精煉”，她表示，三季度總體維持了高倉位的運作，在長期看好的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務、高質量仿制藥的龍頭企業(yè)等方向進行了著重的布局。
具體來看，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康在三季度的重倉股結構較為穩(wěn)定，其中，長春高新從十大重倉股中退出，美迪西躋入。從持倉占比來看，多只重倉股持倉占比下降，邁瑞醫(yī)療的持倉占比從5.81%減少至3.76%；智飛生物的持倉占比從5.14%減少至3.86%。
明星基金經(jīng)理看后市？這些方面不容錯過
張坤認為，企業(yè)的生意模式、護城河和行業(yè)前景共同決定了企業(yè)的定價能力，而定價能力是投資獲得高回報的最持久的決定因素之一。在較短的時間內(nèi)，股票通常由其他因素驅動，比如宏觀經(jīng)濟或突發(fā)新聞，這使得投資有定價能力的高質量公司在短期看通常顯得乏味，因此，投資這些高質量公司伴隨的低風險只能在較長的時期才能被觀察到。
“受到市場對未來幾個季度經(jīng)濟和企業(yè)盈利下行，以及對政策不確定性的擔憂，一些長期經(jīng)營優(yōu)秀的上市公司最近股價下跌明顯?！睆埨け硎?，這輪下跌后，這批優(yōu)質公司的估值已經(jīng)基本合理。
在他看來，這些公司未來 3-5 年有望實現(xiàn)一個較高確信度的盈利復合成長。雖然我們不知道是否會有階段性的低估(類似2018 年底)，但由于起點估值沒有泡沫，并且優(yōu)質股權總體仍是稀缺的，因此從未來 3-5 年來看，可以對這些公司股票的復合收益率更加樂觀一些。
劉格菘表示，隨著產(chǎn)業(yè)政策不斷調(diào)整，資源品價格快速上漲的局面可能已經(jīng)接近尾聲，但未來提高生產(chǎn)過程中綠色能源的比例已經(jīng)成為不可逆的趨勢，預計光伏、儲能、新能源汽車等高端制造業(yè)的需求可能會迎來較長一段時間的“黃金成長期”。
“展望四季度與明年，我們對于全球比較優(yōu)勢制造業(yè)方向資產(chǎn)的成長質量、盈利預期依然很樂觀?！眲⒏褫勘硎荆酉聛?，本基金的資產(chǎn)配置依然將以這些方向為主，從供需格局出發(fā)，用產(chǎn)業(yè)的眼光去尋找優(yōu)秀、偉大的企業(yè)，伴隨其共同成長，為持有人獲取長期超額回報。
劉彥春強調(diào)，市場風格正在發(fā)生變化，而這僅是開始。邊際景氣定價在今年發(fā)揮到極致，但股價最終還是會回歸其內(nèi)在價值。短期內(nèi)看似劇烈的經(jīng)營波動，從長期看對股票定價影響極小。錯誤總會被糾正，就像疫情終會過去。那些受損于成本上漲、需求下滑、政策擾動的行業(yè)和個股，現(xiàn)在大概率是布局良機。
新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 盧茜
