受乳制品需求旺盛、原奶銷售量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)，我國(guó)奶牛養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2021年上半年，在國(guó)內(nèi)34家上市、掛牌乳企中，共有8家奶牛養(yǎng)殖企業(yè)，其中有4家躋身凈利潤(rùn)排名十強(qiáng)。今年6月剛剛登陸港交所的優(yōu)然牧業(yè)，更是憑借9.35億元的凈利潤(rùn)位列第四，打破奶粉企業(yè)在高盈利水平上的多年“壟斷”。

盡管業(yè)績(jī)上漲，但上游奶企的整體毛利率與液奶、奶粉企業(yè)相比依然偏低，飼料成本上漲已成為影響奶牛養(yǎng)殖利潤(rùn)水平的主要因素。在控制成本、提高單產(chǎn)應(yīng)對(duì)成本上漲的同時(shí)，優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧等大型牧業(yè)公司也在布局有機(jī)、A2蛋白、DHA奶、富硒奶等特色奶源，以滿足市場(chǎng)需求、提升盈利水平。

業(yè)內(nèi)預(yù)判，目前國(guó)內(nèi)奶價(jià)已經(jīng)突破2014年的歷史最高值，預(yù)計(jì)未來(lái)奶價(jià)上漲空間有限，會(huì)維持在高價(jià)伴有上下波動(dòng)調(diào)整，而飼料價(jià)格走勢(shì)并不樂(lè)觀。

7家上游奶企營(yíng)收凈利雙增

2021年上半年，剛剛登陸港交所的優(yōu)然牧業(yè)憑借72.92億元的營(yíng)收，位列34家上市、掛牌乳企第五位；其凈利潤(rùn)為9.35億元，僅次于伊利股份、中國(guó)飛鶴、蒙牛乳業(yè)，位列第四位。

資料顯示，成立于1984年的優(yōu)然牧業(yè)，是我國(guó)最大的反芻動(dòng)物精飼料提供商，業(yè)務(wù)覆蓋原料奶、育種、飼料三大板塊，今年6月在港交所上市。報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)然牧業(yè)原料奶收入為43.52億元，同比增長(zhǎng)36.3%；原料奶銷量927832噸，增長(zhǎng)23.1%；原料奶平均單價(jià)4.69元/公斤，增長(zhǎng)10.7%。

而在披露中期業(yè)績(jī)的8家上游奶企中，除原生態(tài)牧業(yè)受匯率和飼料成本影響凈利有所下降外，其余公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增。尤其在凈利方面，優(yōu)然牧業(yè)（9.35億元）、現(xiàn)代牧業(yè)（4.97億元）、中國(guó)圣牧（2.59億元）、賽科星（2.48億元）躋身34家上市、掛牌乳企凈利排行前十名。

業(yè)績(jī)走高背后，是我國(guó)原料奶（又稱“生鮮乳”“原奶”“奶源”）的量?jī)r(jià)齊升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)牛奶產(chǎn)量達(dá)1540萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%。其中1月-5月，全國(guó)液態(tài)奶產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20.96%，干乳制品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.94%，奶粉產(chǎn)量下降9.06%。另?yè)?jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，今年6月生鮮乳月度均價(jià)為4.27元/公斤，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲19.3%。

優(yōu)然牧業(yè)也在半年報(bào)中表示，消費(fèi)者健康意識(shí)的增強(qiáng)帶動(dòng)乳制品需求，行業(yè)整體保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。中國(guó)乳制品零售銷量由2020年的3110萬(wàn)噸預(yù)計(jì)增加到2021年的3330萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2020年-2025年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)5.7%。尤其在疫情防控常態(tài)化后，乳制品消費(fèi)快速恢復(fù)，帶動(dòng)了個(gè)性化、高端化乳品需求，今年上半年國(guó)內(nèi)業(yè)態(tài)乳品市場(chǎng)零售額同比增長(zhǎng)約9%。受下游乳品市場(chǎng)需求拉動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)中國(guó)10個(gè)主產(chǎn)省份平均原料奶價(jià)格同比取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。

奶價(jià)上漲空間預(yù)期有限

值得注意的是，今年7月出現(xiàn)的暫時(shí)性噴粉現(xiàn)象一度成為投資人關(guān)注焦點(diǎn)，進(jìn)而引發(fā)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)奶價(jià)走勢(shì)的擔(dān)憂。

這種擔(dān)憂背后，與我國(guó)近年來(lái)大規(guī)模興建牧場(chǎng)有關(guān)。受此前奶牛存欄量持續(xù)下降、奶源緊張、需求上漲等因素影響，自2018年底起，我國(guó)奶牛養(yǎng)殖進(jìn)入景氣周期，北方地區(qū)規(guī)劃了多個(gè)奶源產(chǎn)地。下游乳業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)奶源的爭(zhēng)奪也越發(fā)激烈，伊利、蒙牛、光明、新希望、飛鶴等頭部企業(yè)均參與其中，現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、中地乳業(yè)、賽科星、原生態(tài)牧業(yè)、江蘇輝山牧業(yè)相關(guān)資產(chǎn)均成為收購(gòu)標(biāo)的。

就半年報(bào)傳遞出的信息來(lái)看，國(guó)內(nèi)新擴(kuò)建牧場(chǎng)的熱潮仍在持續(xù)。2020年1月，優(yōu)然牧業(yè)完成對(duì)賽科星58.36%股權(quán)的收購(gòu)，后于2021年4月完成對(duì)恒天然中國(guó)兩處牧場(chǎng)的收購(gòu)。2020年12月，現(xiàn)代牧業(yè)制定5年戰(zhàn)略規(guī)劃，即到2025年實(shí)現(xiàn)牛、奶雙翻番，奶牛存欄增長(zhǎng)至50萬(wàn)頭以上、年產(chǎn)鮮奶達(dá)到360萬(wàn)噸。今年4月，現(xiàn)代牧業(yè)收購(gòu)富源國(guó)際，中元牧業(yè)收購(gòu)事項(xiàng)預(yù)計(jì)將于今年第三季度完成。

在下游乳企奶源布局方面，2021年3月，光明乳業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)19.3億元，用于淮北濉溪1.2萬(wàn)頭、寧夏中衛(wèi)1萬(wàn)頭、阜南縣7000頭、哈川二期2000頭奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)新建項(xiàng)目，以及金山種奶牛場(chǎng)改擴(kuò)建項(xiàng)目。同期，天潤(rùn)乳業(yè)與兵團(tuán)十二師222團(tuán)就萬(wàn)頭規(guī)?；膛ｐB(yǎng)殖場(chǎng)項(xiàng)目達(dá)成協(xié)議。

中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授、國(guó)家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利此前預(yù)測(cè)，我國(guó)奶牛養(yǎng)殖行業(yè)主要面臨飼料成本上漲、產(chǎn)能過(guò)剩、生物安全三大挑戰(zhàn)。從供需平衡角度來(lái)看，如按2020年奶牛存欄520萬(wàn)頭、未來(lái)5年每年進(jìn)口10萬(wàn)-25萬(wàn)頭奶牛計(jì)算，加上自有牛群繁殖，我國(guó)可實(shí)現(xiàn)原奶年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10.5%，這意味著2-3年后可能導(dǎo)致奶源供過(guò)于求。預(yù)計(jì)到2022年，供給與需求量的比率將達(dá)到8.7萬(wàn)噸/天比8.6萬(wàn)噸/天，即奶源過(guò)剩。

對(duì)于奶源過(guò)剩的擔(dān)憂，現(xiàn)代牧業(yè)執(zhí)行總裁兼執(zhí)行董事孫玉剛在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，7月份之所以出現(xiàn)罕見(jiàn)噴粉現(xiàn)象，主要是受暑假影響，學(xué)生奶需求下降。另一方面，國(guó)內(nèi)各大養(yǎng)殖企業(yè)都在投入設(shè)備、設(shè)施降低奶牛夏季熱應(yīng)激導(dǎo)致的產(chǎn)奶量下降，或?qū)κ袌?chǎng)原奶供應(yīng)起到了好的支撐?！皬?月份數(shù)據(jù)來(lái)看，噴粉已經(jīng)非常少了，7月噴粉是階段性調(diào)整”。

孫玉剛認(rèn)為，上半年奶價(jià)上漲主要受供需缺口和飼料成本上漲影響，下半年是乳制品消費(fèi)旺季，總體對(duì)奶價(jià)有好的市場(chǎng)條件支撐，但漲幅可能沒(méi)有上半年高。目前，國(guó)內(nèi)奶價(jià)已經(jīng)突破2014年的歷史最高值，“我們預(yù)計(jì)未來(lái)奶價(jià)上漲空間有限，會(huì)維持在高價(jià)伴有上下波動(dòng)調(diào)整”。

飼料成本上漲壓力凸顯

從發(fā)布中期業(yè)績(jī)的8家上游奶企來(lái)看，盡管凈利潤(rùn)水平有所提高，但毛利率水平在34家上市、掛牌乳企中依然偏低，飼料成本上漲已成為影響奶牛養(yǎng)殖利潤(rùn)水平的主要因素。

今年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)公斤奶直接飼料成本為2.09元/公斤，同比增加0.34元/公斤，進(jìn)而影響公斤奶成本同比增加0.33元/公斤至2.6元/公斤。為平抑飼料成本上漲，現(xiàn)代牧業(yè)調(diào)整采購(gòu)策略、優(yōu)化飼喂配方、加強(qiáng)精準(zhǔn)飼喂管理等措施，適度平抑了部分飼料市場(chǎng)價(jià)格上漲的影響，同時(shí)奶價(jià)提升也基本抵消成本上漲影響，使毛利率與去年同期持平，保持在37.2%。

另?yè)?jù)中國(guó)圣牧中期財(cái)報(bào)中披露的數(shù)據(jù)，今年上半年其公斤奶飼料成本約為2.53元，同比上漲約26.2%。面對(duì)成本上漲，中國(guó)圣牧通過(guò)在天津建立的供應(yīng)鏈中心進(jìn)口飼料產(chǎn)品，降低中間環(huán)節(jié)采購(gòu)成本，并通過(guò)讓渡供應(yīng)商付款周期、提升飼料質(zhì)量等實(shí)現(xiàn)降本增效，同期毛利率為37.8%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

與上述兩家企業(yè)相比，飼料成本直接影響了原生態(tài)牧業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。上半年，原生態(tài)牧業(yè)凈利潤(rùn)同比減少20.9%至9800萬(wàn)元，除匯率兌損外，受疫情影響導(dǎo)致的期內(nèi)進(jìn)口干飼料價(jià)格上漲，令其相關(guān)成本上升約13.9%。原生態(tài)牧業(yè)通過(guò)調(diào)整飼喂方式降低部分飼料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力。

就優(yōu)然牧業(yè)而言，上半年飼料收入為27.12億元，同比增長(zhǎng)37.2%，成為僅次于原料奶的集團(tuán)第二大收入來(lái)源。優(yōu)然牧業(yè)表示，飼料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要得益于報(bào)告期內(nèi)開(kāi)拓存欄量較大的新疆、甘肅、河南市場(chǎng)，相關(guān)區(qū)域精飼料銷量增長(zhǎng)124.1%，同時(shí)通過(guò)技術(shù)手段吸引合作客戶。

與飼料業(yè)務(wù)相比，優(yōu)然牧業(yè)上半年原料奶收入增長(zhǎng)36.3%至43.52億元，原料奶毛利率由去年同期的40.7%下降到40.4%。對(duì)此，優(yōu)然牧業(yè)主要?dú)w于原料價(jià)格上漲，以及并購(gòu)恒天然兩座中國(guó)牧場(chǎng)所致。

據(jù)李勝利此前披露的數(shù)據(jù)，2020年，玉米期貨價(jià)格上漲40%以上，達(dá)到10年來(lái)價(jià)格新高點(diǎn)。豆粕期貨價(jià)格隨著玉米價(jià)格上漲也存在上漲潛力。

長(zhǎng)期來(lái)看，孫玉剛在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上對(duì)飼料價(jià)格走勢(shì)并不樂(lè)觀，預(yù)判未來(lái)價(jià)格仍會(huì)高位運(yùn)行并伴有震蕩。他介紹，通過(guò)測(cè)算，現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)奶量每提高10%，公斤奶成本就會(huì)下降0.1元左右，因此控制飼料成本最好的辦法是提高單產(chǎn)。

開(kāi)發(fā)特色奶源提升毛利率

除控制飼喂成本、提高單產(chǎn)外，現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、優(yōu)然牧場(chǎng)三大奶牛養(yǎng)殖企業(yè)還將目光投向了有機(jī)、A2蛋白、DHA奶、富硒奶等高毛利特色奶源。據(jù)了解，目前A2蛋白奶源的價(jià)格約為4.8元/公斤左右，DHA奶源的銷售價(jià)格可達(dá)到5.8元/公斤。

中報(bào)顯示，中國(guó)圣牧專注沙漠有機(jī)奶生產(chǎn)銷售，同時(shí)針對(duì)客戶的多元化需求開(kāi)發(fā)功能性原奶以提升盈利能力。目前，中國(guó)圣牧擁有33座牧場(chǎng)，其中有機(jī)認(rèn)證牧場(chǎng)19座，日產(chǎn)有機(jī)鮮奶1161噸。此外，中國(guó)圣牧還在今年上半年將3座普通原奶牧場(chǎng)轉(zhuǎn)化為功能性DHA原奶牧場(chǎng)，目前共經(jīng)營(yíng)DHA奶牧場(chǎng)4座，日產(chǎn)相關(guān)鮮奶163噸。

從銷量和價(jià)格來(lái)看，中國(guó)圣牧有機(jī)原奶上半年銷量184253噸，同比增長(zhǎng)46.2%，占公司原奶總銷售量的64%。非有機(jī)原料奶售價(jià)為4.52元/公斤，而有機(jī)鮮奶平均售價(jià)為5.31元/公斤。中國(guó)圣牧表示，其有機(jī)原奶主要供應(yīng)“圣牧”和“蒙牛特侖蘇”，兩大高端有機(jī)品牌產(chǎn)品均取得快速增長(zhǎng)。

優(yōu)然牧業(yè)也在半年報(bào)中提到了通過(guò)技術(shù)手段開(kāi)發(fā)特色生鮮乳業(yè)務(wù)，包括娟姍奶、DHA奶、A2蛋白奶、有機(jī)奶、有機(jī)A2奶、富硒奶等，以滿足客戶相關(guān)需求的增長(zhǎng)。2020年底，優(yōu)然牧業(yè)一座萬(wàn)頭有機(jī)牧場(chǎng)投產(chǎn)，該牧場(chǎng)為其額外貢獻(xiàn)了較大的特色生鮮乳銷量，相關(guān)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)。

在8月24日舉行的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，現(xiàn)代牧業(yè)也透露了特色奶源的布局情況，并將開(kāi)發(fā)特色奶業(yè)務(wù)視為提升整體毛利率的手段。據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，特色奶主要圍繞核心客戶需求進(jìn)行布局，如目前蒙牛有機(jī)奶業(yè)務(wù)增速較快，中國(guó)圣牧或其他客戶無(wú)法滿足，因此現(xiàn)代牧業(yè)在內(nèi)蒙古規(guī)劃了兩座有機(jī)牧場(chǎng)。此外，現(xiàn)代牧業(yè)每天還可提供至少50噸的A2蛋白奶源，在市場(chǎng)有需求時(shí)，有20%左右的奶牛基因可供轉(zhuǎn)換挑選，DHA奶源也是下一步發(fā)展方向。

新京報(bào)記者 郭鐵

編輯 李嚴(yán) 校對(duì) 柳寶慶