11月18日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（下稱“交易商協(xié)會”）發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“《通知》”）稱，近期發(fā)現(xiàn)部分市場機(jī)構(gòu)在債券融資工具發(fā)行環(huán)節(jié)存在規(guī)則執(zhí)行不到位、內(nèi)控機(jī)制不健全等問題，暴露出市場快速發(fā)展背景下“重承攬承做、輕發(fā)行銷售”、“重業(yè)務(wù)發(fā)展、輕合規(guī)管理”的現(xiàn)象。

對此，交易商協(xié)會從發(fā)行操作、自律管理等方面進(jìn)一步作出明確，嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”，并提出各市場機(jī)構(gòu)嚴(yán)禁不正當(dāng)利益輸送、破壞市場秩序等行為。同日，精功集團(tuán)和海通證券分別作為“反面案例”被點(diǎn)名。

嚴(yán)禁債券發(fā)行人自融

反面案例：精功集團(tuán)

在對發(fā)行人的規(guī)范方面，《通知》明確嚴(yán)禁“自融”。發(fā)行人不得直接認(rèn)購，或者實(shí)際由發(fā)行人出資，但通過關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)、資管產(chǎn)品等方式間接認(rèn)購自己發(fā)行的債務(wù)融資工具，認(rèn)購資產(chǎn)支持票據(jù)及其他符合法律法規(guī)、自律規(guī)則規(guī)定的情況除外。

同一天，交易商協(xié)會公布了一個(gè)反面案例：去年9月破產(chǎn)重整的精功集團(tuán)。精功集團(tuán)因在此前“18精功SCP003”和“18精功SCP004”發(fā)行過程中，通過相關(guān)資產(chǎn)管理計(jì)劃，以在發(fā)行環(huán)節(jié)直接申購或承諾上市后購回的方式，主導(dǎo)了兩只債務(wù)融資工具的發(fā)行，被暫停其非金融企業(yè)債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)2年。

自律處分公告還顯示，對精功集團(tuán)法定代表人、總裁金良順予以嚴(yán)重警告，認(rèn)定為非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場不適當(dāng)人選2年。

精功集團(tuán)是浙江一家巨頭民企，始創(chuàng)于1968年，產(chǎn)業(yè)覆蓋鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空等，曾連續(xù)多年入選“中國企業(yè)500強(qiáng)”、“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”。

不過自2018年，資產(chǎn)規(guī)模500億級的精功集團(tuán)出現(xiàn)嚴(yán)重流動性危機(jī)。2019年7月，精功集團(tuán)發(fā)生實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約，而后集團(tuán)的信用評級被從AA-調(diào)為C級；2019年9月被法院裁定破產(chǎn)重整。

精功集團(tuán)的破產(chǎn)重整進(jìn)展，在旗下上市公司的公告中有所披露。據(jù)集團(tuán)旗下精功科技、會稽山今年三季度財(cái)報(bào)，精功集團(tuán)仍處于重整程序中。精功集團(tuán)持有的這兩家上市公司的股份，也都已被司法輪候凍結(jié)，不過與兩家上市公司無關(guān)聯(lián)。

承銷商不得違規(guī)提供幫助

反面案例：海通證券

對于承銷商等角色，《通知》亦明確，主承銷商、承銷商、投資人等不得蓄意協(xié)助發(fā)行人從事“自融”行為，如在發(fā)行過程中發(fā)現(xiàn)上述情形，應(yīng)立即停止相關(guān)發(fā)行工作，并及時(shí)向交易商協(xié)會報(bào)告。同時(shí)提出各市場機(jī)構(gòu)要堅(jiān)守規(guī)則底線，規(guī)范業(yè)務(wù)行為，切實(shí)保證債務(wù)融資工具發(fā)行過程公平、公正、公開，嚴(yán)禁從事違反公平競爭、不正當(dāng)利益輸送、破壞市場秩序等行為。

同日被作為反面案例點(diǎn)名的還有海通證券。據(jù)交易商協(xié)會通報(bào)，近日交易商協(xié)會對永煤控股開展了自律調(diào)查。根據(jù)調(diào)查獲取的線索并結(jié)合相關(guān)市場交易信息，發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關(guān)子公司涉嫌為發(fā)行人違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規(guī)行為，涉及銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和交易所市場公司債券。依據(jù)相關(guān)規(guī)則，協(xié)會將對海通證券股份有限公司及其相關(guān)子公司開展自律調(diào)查。

“海通可能會被暫停業(yè)務(wù)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，“實(shí)際上海通操作的部分方式和教發(fā)行人的方法推測都是在灰色地帶，確實(shí)沒有法律法規(guī)明確禁止。我們關(guān)于金融方面法律法規(guī)還在完善中，一般都是出了問題再去補(bǔ)正。”

該業(yè)內(nèi)人士還表示，海通證券此次違規(guī)性并不強(qiáng)，但是造成了較大影響，這種違規(guī)現(xiàn)象已經(jīng)存在多年，并沒有明確說該方式不行。

據(jù)了解，近日受永煤控股債券違約影響，信用債市場發(fā)生蝴蝶效應(yīng)，行情連續(xù)走跌，從銀行間市場到交易所市場，悲觀情緒不斷蔓延。

對此，海通證券晚間發(fā)布公告稱，根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會在其網(wǎng)站發(fā)布的信息，交易商協(xié)會將對公司及相關(guān)子公司開展自律調(diào)查。公司將積極配合自律調(diào)查的相關(guān)工作，嚴(yán)格執(zhí)行交易商協(xié)會《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》的有關(guān)要求，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 程維妙 胡萌 編輯 陳莉 校對 李項(xiàng)玲