新京報(bào)訊（記者 王真真）在疫情考驗(yàn)下，業(yè)績(jī)承壓的運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)斷臂求生成為常態(tài)，而部分企業(yè)投資收購(gòu)方面的動(dòng)作依然頻繁。有行業(yè)專家指出，當(dāng)下的行業(yè)現(xiàn)狀確實(shí)是投資收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但在看準(zhǔn)投資收購(gòu)對(duì)象與選對(duì)出手方式的同時(shí)，如何做好收購(gòu)資產(chǎn)的管理與多品牌間的協(xié)同，也尤為重要。
業(yè)績(jī)承壓，投資收購(gòu)依然頻繁
受疫情“黑天鵝”影響，全球服裝零售業(yè)遭受?chē)?yán)重沖擊，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)也不例外。疫情暴發(fā)后，體育賽事暫停、體育場(chǎng)所關(guān)閉、門(mén)店長(zhǎng)期關(guān)閉、消費(fèi)需求下降，以安踏、李寧、特步等為代表的本土運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)營(yíng)收大幅下滑，凈利潤(rùn)銳減。受上述諸多因素影響，安踏、李寧以及特步的股價(jià)均在3月跌到了今年以來(lái)的冰點(diǎn)，分別為41.43港元/股、14.63港元/股、1.9港元/股。
基于各自發(fā)展的考量，業(yè)績(jī)承壓的運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)斷臂求生成為常態(tài)，而部分企業(yè)投資收購(gòu)方面的動(dòng)作依然頻繁。
早在今年5月，李寧就通過(guò)李寧家族的投資控股公司非凡中國(guó)的全資附屬公司VC Consumables，收購(gòu)了中國(guó)香港的知名服飾品牌堡獅龍80%的股權(quán)，耗資4662萬(wàn)港元。11月5日，據(jù)時(shí)尚商業(yè)消息，李寧品牌創(chuàng)始人李寧任董事長(zhǎng)的中國(guó)香港私募基金公司Lion Rock Capital萊恩資本，將斥資1億英鎊收購(gòu)英國(guó)百年鞋履品牌Clarks（其樂(lè)）多數(shù)股權(quán)，確保Clarks旗下320家門(mén)店能夠繼續(xù)營(yíng)業(yè)，并盡可能避免裁員。
同樣是在10月，行業(yè)傳言安踏有意收購(gòu)七匹狼和銳步。據(jù)彭博社報(bào)道，有知情人士透露，阿迪達(dá)斯正在研究出售銳步品牌，預(yù)計(jì)交易將于2021年3月底完成。目前有收購(gòu)意向的企業(yè)包括Vans和Timberland的母公司威富公司，以及中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)安踏。
以戶外運(yùn)動(dòng)用品連鎖零售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的三夫戶外，于今年3月以0元收購(gòu)了口罩生產(chǎn)企業(yè)北京得清納米環(huán)?？萍加邢薰?；8月，三夫戶外披露已收購(gòu)瑞士高端運(yùn)動(dòng)品牌X-BIONIC在中國(guó)的商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)；9月，三夫戶外宣布擬非公開(kāi)發(fā)行A股股票，募資不超過(guò)3億元用于X-BIONIC的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。此外，361度于今年7月披露，公司全資附屬公司三六一度（中國(guó)）與晉發(fā)股權(quán)及浙江盈實(shí)股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）成立的合伙企業(yè)，斥資11億元投資電商平臺(tái)多一度（泉州）。
高額成本、缺乏管理經(jīng)驗(yàn)成難題
疫情陰云籠罩之下，服裝零售業(yè)復(fù)蘇艱難，洗牌在所難免。時(shí)尚產(chǎn)業(yè)投資人、優(yōu)意國(guó)際CEO楊大筠表示，中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10年的高速發(fā)展，已從一個(gè)增量市場(chǎng)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)。與在增量市場(chǎng)上各家企業(yè)通過(guò)擴(kuò)充速度搶占“坑位”不同，存量市場(chǎng)要想獲得增量就要從個(gè)性化細(xì)分市場(chǎng)著手，這一階段，收購(gòu)就是很好的策略。同時(shí)他也指出，投資與投后管理是兩碼事，通過(guò)投資獲得有利資產(chǎn)后，如果不具有良好的投后管理能力，沒(méi)有投入精力去運(yùn)營(yíng)和管理，那投資收購(gòu)對(duì)公司而言將會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難。此外，還有分析指出，在多品牌公司中，投資后如何做好品牌間的協(xié)同也很重要。
在2009年耗資3.25億元收購(gòu)FILA獲得甜頭之后，安踏開(kāi)始了快速擴(kuò)張模式。此后，安踏先后收購(gòu)了英國(guó)戶外品牌Sprandi、香港童裝小笑牛等。目前，安踏旗下?lián)碛薪?0個(gè)品牌。針對(duì)安踏收購(gòu)銳步的可能性，楊大筠認(rèn)為，市值已達(dá)2000億港元以上的安踏并不缺乏收購(gòu)銳步品牌的能力，成功做活FILA品牌的安踏也不缺乏相關(guān)品牌管理經(jīng)驗(yàn)，從這一角度來(lái)講，安踏收購(gòu)銳步的可能性是存在的。
也有分析指出，自2019年開(kāi)始“協(xié)同孵化，價(jià)值零售，國(guó)際化”新運(yùn)營(yíng)模式后，安踏的核心品牌在集團(tuán)內(nèi)部的權(quán)重有所下降，收購(gòu)品牌FILA成為核心增長(zhǎng)動(dòng)力，但其他收購(gòu)品牌的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)則難言成功。另外，巨額的投資收購(gòu)也給安踏帶來(lái)了一定壓力。2019年年底，安踏的資產(chǎn)負(fù)債率已從2010年的18.76%飆升至48.9%。
楊大筠認(rèn)為，集眾多品牌于一身的安踏，下一步給公司做“瘦身”的可能性會(huì)很大。一家公司走多品牌策略的初衷是想滲透到各個(gè)消費(fèi)群體，但隨之會(huì)面對(duì)一個(gè)分散的市場(chǎng)，承受的壓力也會(huì)變大。如果大部分品牌在公司總體的銷(xiāo)售體量所占比例較小的話，不僅不能貢獻(xiàn)好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，同時(shí)還會(huì)消耗財(cái)力、人力和物力，從長(zhǎng)期的發(fā)展來(lái)看，“瘦身”非常必要。
另一運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)李寧自2018年提出“單品牌、多品類(lèi)、多渠道”戰(zhàn)略后，就被行業(yè)解讀為李寧品牌尋求全球化擴(kuò)張的積極信號(hào)。而從李寧今年的兩筆重量級(jí)投資收購(gòu)來(lái)看，“多品類(lèi)”依然是李寧的一大戰(zhàn)略內(nèi)容。有分析師指出，與安踏不同，李寧的投資收購(gòu)對(duì)象并沒(méi)有死守運(yùn)動(dòng)用品領(lǐng)域，而是轉(zhuǎn)向了選擇更多的休閑服裝市場(chǎng)。
與上述兩者都有所不同的是三夫戶外，由于近年來(lái)代理品牌業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，疊加疫情沖擊，三夫戶外急于扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)，通過(guò)布局口罩業(yè)務(wù)，以期在短時(shí)間內(nèi)獲得業(yè)績(jī)與股價(jià)的拉升，通過(guò)收購(gòu)X-BIONIC較快獲得對(duì)方技術(shù)，減少研發(fā)費(fèi)用等。有分析師指出，作為一個(gè)產(chǎn)品代理商，三夫戶外在醫(yī)用防護(hù)類(lèi)產(chǎn)品方面的生產(chǎn)銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏經(jīng)營(yíng)獨(dú)立品牌的經(jīng)驗(yàn)，想要短時(shí)間內(nèi)擺脫業(yè)績(jī)虧損，存在較大難度。
而特步僅在2019年，就拿下了Merrell及Saucony兩個(gè)品牌旗下鞋履、服裝及配飾在中國(guó)內(nèi)地和港澳的開(kāi)發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)權(quán)，還花費(fèi)2.6億美元收購(gòu)了K-Swiss、Palladium及Supra三大國(guó)際品牌。但受疫情影響，截至今年上半年，主品牌低迷的特步，新品牌也只增收不增利。此外，特步計(jì)劃發(fā)展的新品牌K-Swiss、Palladium在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的知名度并不高，通過(guò)多品牌提升盈利空間，還需一定時(shí)間。
第一梯隊(duì)開(kāi)始全球化戰(zhàn)略，第二梯隊(duì)首要做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)部分運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)投資收購(gòu)動(dòng)作頻繁，或與業(yè)績(jī)復(fù)蘇速度、成果有一定關(guān)系。
隨著國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好、各項(xiàng)消費(fèi)政策支持、線下門(mén)店恢復(fù)營(yíng)業(yè)以及疫情后人們對(duì)健康運(yùn)動(dòng)重視性的提高，運(yùn)動(dòng)服裝的需求量逐漸恢復(fù)甚至提升，部分運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)的業(yè)績(jī)從第二季度開(kāi)始持續(xù)恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，安踏、李寧第三季度業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，特步主品牌在第三季度零售銷(xiāo)售呈正增長(zhǎng)。
另?yè)?jù)11月2日的港股數(shù)據(jù)，李寧股價(jià)報(bào)收40.75港元/股，市值突破1000億港元大關(guān)，達(dá)1014億港元；安踏股價(jià)報(bào)收86.75港元/股，市值為2345億港元；特步股價(jià)報(bào)收2.65港元/股，市值為67.15億港元。
但也不是所有有投資收購(gòu)動(dòng)作的運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)，都有復(fù)蘇業(yè)績(jī)“打底”。對(duì)361度、三夫戶外而言，2020年三季度談業(yè)績(jī)“冬去春來(lái)”仍為時(shí)尚早。今年前9個(gè)月，三夫戶外虧損888.82萬(wàn)元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧，其中第三季度虧損234.91萬(wàn)元，較上年同期虧損增加。
楊大筠表示，中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10年的高速發(fā)展，已從一個(gè)增量市場(chǎng)變?yōu)榇媪渴袌?chǎng)。中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾品牌如安踏、李寧等，要想成為世界級(jí)的運(yùn)動(dòng)服飾集團(tuán)，就要在中國(guó)市場(chǎng)做大做強(qiáng)的同時(shí)，走向歐洲和北美市場(chǎng)，在全球化市場(chǎng)上與阿迪達(dá)斯、耐克等國(guó)際運(yùn)動(dòng)服飾集團(tuán)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，這是一個(gè)必然的過(guò)程。而對(duì)于特步、361度等二級(jí)梯隊(duì)的運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)來(lái)說(shuō)，首要任務(wù)是做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際化恐怕還不是它們的戰(zhàn)略規(guī)劃。
新京報(bào)記者 王真真
編輯 李錚 校對(duì) 李世輝
圖片 視覺(jué)中國(guó)
