將索尼列為頭號(hào)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，銳芯微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銳芯微”）謀求首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市。6月29日，上交所披露了銳芯微招股說(shuō)明書申報(bào)稿，這家前五大客戶高度集中的芯片設(shè)計(jì)公司擬融資13.47億元，用于研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化，以及儲(chǔ)備資金。
銳芯微是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的從事高端圖像傳感器研發(fā)設(shè)計(jì)的公司之一，前身有限公司成立于2008年，2019年底變更為股份公司。實(shí)際控制人羅文哲曾在美國(guó)朗訊公司擔(dān)任資深研究員，后在中芯國(guó)際擔(dān)任設(shè)計(jì)中心技術(shù)總監(jiān)。2008年2月至今，羅文哲擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
招股書顯示，銳芯微擬發(fā)行不超過(guò)約4817.79萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%。中信建投證券擔(dān)任保薦人和主承銷商。募集資金將用于投資高端圖像傳感器芯片和機(jī)芯的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，子項(xiàng)目涉及3D集成圖傳感器，安防監(jiān)控、車載及物聯(lián)網(wǎng)集采芯片，工業(yè)機(jī)器視覺(jué)傳感器芯片、醫(yī)用成像探測(cè)器芯片等。公司還將留存部分用于發(fā)展和科技儲(chǔ)備資金。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，日韓搶先手
經(jīng)過(guò)多年深耕，銳芯微稱，其擁有自主研發(fā)的MCCD和ECCD技術(shù)，融合了傳統(tǒng)CCD和CMOS的優(yōu)點(diǎn)，提高了圖像傳感器的成像質(zhì)量。事實(shí)上，CMOS圖像傳感器作為攝像頭的核心部件，在安防、車載、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的需求帶動(dòng)下，市場(chǎng)需求將不斷增長(zhǎng)。
在這一市場(chǎng)，從全球來(lái)看，索尼從2010年開始投資，并通過(guò)收購(gòu)和設(shè)備翻新建立了差異化的優(yōu)勢(shì)。2011年，蘋果iPhone 4S開始采用索尼圖像傳感器，推動(dòng)了索尼的整體發(fā)展，并建立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，在半導(dǎo)體領(lǐng)域開拓進(jìn)取的三星電子也看上了這塊市場(chǎng)，開始發(fā)力研發(fā)，摩托羅拉分拆出的安森美在汽車領(lǐng)域存在優(yōu)勢(shì)，而安防市場(chǎng)則是多家公司的大混戰(zhàn)。
反觀國(guó)內(nèi)，1995年成立的豪威科技擠入全球前三大供應(yīng)商名單，其在2019年被韋爾股份收購(gòu)。豪威科技也被銳芯微列為了第二個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。除此之外，2003年成立的老牌本土廠商格科微和以低照全彩的安防應(yīng)用和背照式全局曝光進(jìn)入市場(chǎng)的思特威也與銳芯微存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。除此之外，行業(yè)普遍認(rèn)為，安防領(lǐng)域的思比科與智能穿戴和低像素市場(chǎng)的比亞迪微電子也是互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體圖像傳感器（即CIS）市場(chǎng)的玩家。
早期CMOS圖像傳感器的高端技術(shù)掌握在歐美和日韓廠商手中，國(guó)內(nèi)僅有部分高校和研究機(jī)構(gòu)開展有限的研究，無(wú)法實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。21世紀(jì)初，中國(guó)有一批從事該市場(chǎng)的芯片設(shè)計(jì)公司出現(xiàn)。銳芯微稱，在芯片“自主、安全、可控”的戰(zhàn)略指引下，CMOS圖像傳感器核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程將日益加速。
過(guò)去三年，兩年虧損
招股書披露，銳芯微主要業(yè)務(wù)分為兩塊，面向高分辨率圖像采集設(shè)備制造商提供高端圖像芯片定制，以及面向高靈敏度成像設(shè)備制造商提供多款攝像機(jī)芯。不過(guò)，該公司并未在招股書申報(bào)稿中披露高端定制圖像芯片過(guò)去三年產(chǎn)銷量和價(jià)格變動(dòng)。
過(guò)去三年，銳芯微營(yíng)收分別為5219.77萬(wàn)元、1.46億元和2.53億元。2017年和2018年分別凈虧損1516.24萬(wàn)元和2.79億元，2019年扭虧為盈，凈利潤(rùn)為5211.74萬(wàn)元?；诖?，銳芯微最終選擇了預(yù)計(jì)市值不低于10億元、最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元的上市標(biāo)準(zhǔn)。
不過(guò)值得注意的是，截至2019年底，母公司未分配利潤(rùn)為負(fù)3.11億元，原因系業(yè)務(wù)前期處于技術(shù)積累和業(yè)務(wù)拓展階段，研發(fā)投入高、收入規(guī)模較小，且股份支付支出較大，歷年累積虧損較大。2018年、2019年，銳芯微實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)股份支付管理費(fèi)用分別為3.16億元和 3982.39萬(wàn)元。
股權(quán)分散，股東為大客戶
這構(gòu)成了銳芯微披露風(fēng)險(xiǎn)的一部分，而在業(yè)績(jī)背后的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，銳芯微客戶集中度較高。招股書披露，按照受同一實(shí)際控制人控制的客戶合并計(jì)算的口徑，過(guò)去三年，公司向前五大客戶銷售金額分別占同期營(yíng)收的71.55%、93.33%和84.57%。與此同時(shí)，供應(yīng)商也集中度較高，過(guò)去三年，公司向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別占同期總額的81.89%、61.69%和68.78%。
截至招股書簽署日，羅文哲直接持有公司17.21%的股權(quán)，為公司控股股東，并通過(guò)兩個(gè)員工持股平臺(tái)昆山捷誠(chéng)威和昆山博銳晶間接控制公司股權(quán)，合計(jì)持有33.68%的股權(quán)。羅文哲的弟弟、公司財(cái)務(wù)總監(jiān)羅文楚通過(guò)昆山捷誠(chéng)威間接持有公司1.41%的股權(quán)，且與羅文哲構(gòu)成一致行動(dòng)人。
除此之外，持有公司5%以上股份的股東還包括，中國(guó)北方工業(yè)有限公司全資持股的北方工業(yè)科技、紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司全資持股的紅塔創(chuàng)新投資，私募投資基金嘉興紫魁三期和西藏津盛泰達(dá)，以及個(gè)人投資者張營(yíng)。其中，北方工業(yè)科技持股11.19%，為公司第二大股東。
與此同時(shí)，股東中，北方工業(yè)科技、紅塔創(chuàng)新投資和深圳創(chuàng)新投資為國(guó)有股份，持股占銳芯微股本總額的25.51%。
由于股東眾多，銳芯微披露，本次發(fā)行完成并在科創(chuàng)板上市后，實(shí)際控制人實(shí)際支配公司股權(quán)的比例將被進(jìn)一步降低，如果潛在投資者通過(guò)收購(gòu)控制公司股權(quán)或其他原因?qū)е驴毓晒蓶|控股地位不穩(wěn)定，則將對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)不利影響。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 梁辰 編輯 徐超 校對(duì) 李項(xiàng)玲
