新京報訊（記者李云琦）隨著科創(chuàng)板的開閘，越來越多沖擊科創(chuàng)板的公司出現(xiàn)在上交所的受理名單中。3月29日晚間，上交所官網披露，賽諾醫(yī)療科學技術股份有限公司（以下簡稱：賽諾醫(yī)療）等公司的科創(chuàng)板上市申請已經獲得受理。

資料顯示，賽諾醫(yī)療2007年9月成立，2018年6月變更為股份公司。2018年9月3日，賽諾醫(yī)療與中信證券簽訂了首次公開發(fā)行股票并上市輔導協(xié)議。中信證券在上市保薦書中稱，基于報告期內賽諾醫(yī)療的外部股權融資情況、同行業(yè)可比公司二級市場估值情況等因素綜合分析，預計賽諾醫(yī)療市值不低于15億元。

根據(jù)賽諾醫(yī)療最新一次股權轉讓情況，公司在2018年估值已經達到了22.4億元。

冠脈支架為支柱產品，毛利率超80%

資料顯示，賽諾醫(yī)療主要做高端介入醫(yī)療器械研發(fā)、生產、銷售，產品管線涵蓋心血管、腦血管、結構性心臟病等介入治療重點領域。公司自主研發(fā)設計的、擁有國際知識產權的BuMA生物降解藥物涂層冠脈支架系統(tǒng)是公司的核心產品。報告期內，公司BuMA支架及顱內球囊擴張導管等介入醫(yī)療器械的銷售收入為公司收入主要來源，占同期收入95%以上。

在2016年、2017年、2018年，賽諾醫(yī)療靠支架收入分別占公司主營業(yè)務收入的98.41%、96.41%、91.47%，成本金額分別為3570.86萬元、4769.15萬元、6038.62萬元；實現(xiàn)利潤分別為2.2億元、2.58億元和2.84億元。

在較高收入占比及高利潤的背后，是賽諾醫(yī)療的冠脈支架較高的毛利率。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，賽諾醫(yī)療支架產品毛利率分別為86.09%、84.41%和82.51%。

而對比同行業(yè)同樣銷售同類支架產品的樂普醫(yī)療等公司，近年來賽諾醫(yī)療的支架毛利率均高于同行。

賽諾醫(yī)療另一款球囊產品（包括顱內球囊、冠脈球囊）的毛利率也在逐年上升。在2016年至2018年，公司球囊產品的毛利率分別為52.81%、67.36%、80.15%。

上述報告期，賽諾醫(yī)療的綜合毛利率分別為85.57%、83.84%和82.31%。

根據(jù)賽諾醫(yī)療招股說明書，目前賽諾醫(yī)療的主要銷售區(qū)域在中國境內，也有少量向泰國、韓國、印度尼西亞及巴西等國家銷售。

截至2018年12月底，賽諾醫(yī)療的資產總額為8億元，歸屬于母公司所有者權益為7億元，資產負債率為7.5%。2016年度、2017年度、2018年度，賽諾醫(yī)療的營業(yè)收入分別為2.66億元、3.22億元、3.8億元，凈利潤分別為2865萬元、6614.58萬元、8919.04萬元。

銷售主要靠經銷商  去年產生2000萬會議費

較高的毛利率下，賽諾醫(yī)療也主要靠公司的經銷商來銷售產品。

根據(jù)賽諾醫(yī)療公告，在2016年至2018年以來位于公司前五大客戶名單中的公司中，只出現(xiàn)過1次直銷醫(yī)院名單，其余的大客戶性質均為經銷商。其中，經銷商北京邁得諾醫(yī)療技術有限公司在三年來一直是賽諾醫(yī)療最大的經銷商。還有經銷商上海凱浪投資有限公司也每年出現(xiàn)在賽諾醫(yī)療的大客戶名單中。

賽諾醫(yī)療在招股書中表示，截至2018年末，公司合作經銷商超過400家，產品銷售覆蓋全國30個省份的超過1000家醫(yī)院。

為了促進經銷商的銷售，和一些同行一樣，賽諾醫(yī)療也會和經銷商洽談一下返利政策。

賽諾醫(yī)療表示，每年年初，公司和經銷商進行商業(yè)談判時，確認當年經銷商銷售目標，公司根據(jù)經銷商覆蓋終端醫(yī)院產品植入數(shù)量以及新市場開發(fā)情況等信息，確認對經銷商的銷售返利政策。在每個季度末，公司財務部門根據(jù)銷售部門反饋的經銷商覆蓋終端醫(yī)院產品植入數(shù)量，確認返利金額。

2016年至2018年，賽諾醫(yī)療的銷售費用分別為7171.53萬元、7028.42萬元和8755.01萬元，占營業(yè)收入比重分別為27.00%、21.83%和23.01%。

值得注意的是，賽諾醫(yī)療每年產生的會議費也在增加。2016年至2018年賽諾醫(yī)療的會議費金額分別為為1155.37萬元、1360.58萬元和2026.70萬元。

公司介紹，上述會議費主要為公司參加及舉辦學術會議的費用支出，公司參加歐洲心臟病學會年會、日本復雜心血管治療學大會、中華醫(yī)學會全國心血管大會、東方心臟病學會議、全國介入心臟病學論壇等國內外學術會議，并參與或舉辦區(qū)域性學術會議。

“公司仍處于市場開拓階段，報告期內會議費金額逐年增加。2018年，會議費增加較多，主要原因系當年公司加強市場推廣力度，參與海外會議增加，并且神經介入產品2017年開始銷售，需要較多學術推廣?！?/p>

實控人曾在北大生物系就讀，研發(fā)支出資本化形成的開發(fā)支出余額為1.4億

沖刺科創(chuàng)板的賽諾醫(yī)療，如今已經創(chuàng)建近12年。

2007年9月，1961年出生的孫箭華創(chuàng)辦賽諾醫(yī)療。在此之前，孫箭華在1979年至1985年，先后獲取北京大學生物系生化專業(yè)學士學位、碩士學位。1986年至1992年，孫箭華繼續(xù)就讀于美國佛羅里達州立大學，分子生物物理學專業(yè)，獲得理學博士學位。

目前，孫箭華通過偉信陽光、陽光德業(yè)、陽光福業(yè)、陽光廣業(yè)及陽光永業(yè)等合計控制賽諾醫(yī)療33.37%的股份，為賽諾醫(yī)療實際控制人。

根據(jù)賽諾醫(yī)療招股書，目前孫箭華還是賽諾醫(yī)療研發(fā)團隊的總負責人。該公司研發(fā)團隊有56人，在研項目包括新一代BuMASupreme藥物洗脫支架系統(tǒng)、鎂合金全降解藥物支架系統(tǒng)、新一代顱內球囊擴張導管等。

2016年度、2017年度、2018年度，賽諾醫(yī)療研發(fā)支出金額分別為9366.77萬元、1億元、1.3億元；研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為35.26%、31.80%、34.17%。

“截至2018年末公司因研發(fā)支出資本化形成的開發(fā)支出余額為1.4億元。如公司新產品研發(fā)未達到預期或研發(fā)失敗，公司已形成的開發(fā)支出存在部分或全部損失的風險?！?/p>

最近估值22.4億元，中信證券、中信建投參股

根據(jù)賽諾醫(yī)療招股書，公司此次計劃發(fā)行不超過8000萬股的新股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%。此次募集資金，將會用于高端介入治療器械擴能升級項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

上述高端介入治療器械擴能升級項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金，分別計劃投資總額為1.444億元、3566萬元、1億元，其中擬使用募集資金投入金額為1.443億元、2267.58萬元、1億元。

踏上科創(chuàng)板征程的賽諾醫(yī)療，目前已經滿足科創(chuàng)板的財務和市值指標。

中信證券在上市保薦書中稱，賽諾醫(yī)療已經滿足“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%”的科創(chuàng)板上市標準。

記者注意到，在2018年5月的一次股權轉讓中，賽諾醫(yī)療的估值就已經達到了22.4億元。

2018年5月16日，賽諾有限同意，DuanyangInvestments將其持有的賽諾有限1.5026%的股權分別轉讓予DenluxCapital和LYFECapital兩家第三方投資機構，轉讓定價就是按照前次融資整體投后估值22.4億元。

值得注意的是，如果此次成功登上科創(chuàng)板，還有中信證券等股東能夠獲益。

中信證券投資持有賽諾醫(yī)療1.34%的股權，中信證券控制的金石翊康持有賽諾醫(yī)療1.34%的股權。

此外，中信建投旗下控制的合肥中安潤信持有賽諾醫(yī)療2.68%的股權、無錫潤信持有賽諾醫(yī)療0.45%的股權?；Y產管理股份有限公司旗下控制的杭州先鋒基石、濟寧先鋒基石分別持有賽諾醫(yī)療2.16%、1.86%。

新京報記者李云琦 編輯 岳彩周 校對 李立軍