凱撒旅游三股東凱撒世嘉二次補倉不足一月，于11月15日宣布與其一致行動人轉(zhuǎn)讓持有的凱撒旅游5%的股份給華夏人壽，華夏人壽以2.59億元受讓這筆股份，空降成為凱撒旅游的第四大股東。有分析認(rèn)為，華夏人壽此次戰(zhàn)略投資的2.59億元，將會在很大程度上解決凱撒旅游資金短缺問題。

華夏人壽以2.59億元受讓凱撒旅游5%股份 成為第四大股東

11月15日晚間，海航凱撒旅游集團股份有限公司（以下簡稱“凱撒旅游”）發(fā)布公告稱，公司股東凱撒世嘉旅游管理顧問股份有限公司（以下簡稱“凱撒世嘉”）及其一致行動人新余杭坤投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“新余杭坤”）、新余佳慶投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“新余佳慶”）將其持有的凱撒旅游合計4018.7803萬股、占上司公司總股本5%的股權(quán)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給華夏人壽保險股份有限公司（以下簡稱“華夏人壽”）。

公告顯示，此次股份的轉(zhuǎn)讓價格為人民幣6.45元/股，不低于雙方協(xié)議簽署之日的前一個交易日上市公司收盤價的90%（即人民幣6.44元/股），股份轉(zhuǎn)讓價款合計為2.59億元人民幣。

此次股份轉(zhuǎn)讓中，凱撒世嘉擬轉(zhuǎn)讓1011.7803 萬股股份，占其持有的凱撒旅游總股本的4.8%；新余杭坤擬轉(zhuǎn)讓1768萬股股份，占其持有的凱撒旅游總股本的100%；新余佳慶擬轉(zhuǎn)讓 1239萬股股份，占其持有的凱撒旅游總股本的100%。如果此次交易完成，位列凱撒旅游第5和第8的股東——新余杭坤、新余佳慶將不再持有該公司股份，凱撒世嘉的股份持有比例也將由26.39%變更為25.13%。

凱撒旅游部分股東股份轉(zhuǎn)讓前后的持股數(shù)量變化。圖片來源/凱撒旅游公告

凱撒旅游公開的股東資料顯示，截至2018年9月30日，海航旅游集團有限公司、凱撒世嘉、大集控股有限公司分別持有公司31.81%、26.39%、5.34%的股份，是凱撒旅游第一、二、三大股東。此次交易如完成，華夏人壽將成為凱撒旅游第四大股東。

截至第三季度，凱撒旅游前五名股東持股情況。圖片來源/凱撒旅游公告

引入新的戰(zhàn)略投資者有望緩解資金壓力

對于此次股份轉(zhuǎn)讓的原因，凱撒旅游在公告中表示，凱撒世嘉、新余杭坤、新余佳慶是根據(jù)其經(jīng)營發(fā)展需要，以及基于旅游業(yè)和保險業(yè)的天然共生關(guān)系等方面的考慮，為上市公司凱撒旅游引入新的戰(zhàn)略投資者。

華夏人壽在解釋戰(zhàn)略投資凱撒旅游的原因時，也給出了與后者幾乎一致的回應(yīng)口徑。

在此次股份轉(zhuǎn)讓前不久的10月23日，凱撒旅游曾發(fā)布公告稱，凱撒世嘉將其持有的772.3101萬股股票向長江證券進行了補充質(zhì)押，這是凱撒世嘉自10月份以來的第二次補充質(zhì)押。截至10月24日，凱撒世嘉已質(zhì)押1.49億股凱撒旅游股份，占其持有的凱撒旅游股份總數(shù)的70.13%，占公司總股本的18.55%。

除凱撒世嘉以外，一致行動人新余杭坤、新余佳慶也均已將其持有的凱撒旅游全部股份質(zhì)押給了長江證券。至此，凱撒世嘉及一致行動人新余杭坤、新余佳慶共質(zhì)押1.79億股凱撒旅游股份，占其持有的凱撒旅游股份總數(shù)的74.58%。據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前，持有凱撒旅游76.16%股權(quán)的股東，已質(zhì)押了所持有的83.70%的股權(quán)，占凱撒旅游總股本的63.74%。

就在這種情況下，凱撒世嘉二次補倉不足一個月，凱撒世嘉及其一致行動人新余杭坤、新余佳慶與華夏人壽簽署了轉(zhuǎn)讓5%凱撒旅游股份的協(xié)議。

在北京聯(lián)合大學(xué)在線旅游研究中心主任楊彥鋒看來，無論是較高的質(zhì)押比例還是此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，都離不開資金問題。凱撒旅游此前的高股權(quán)質(zhì)押以及三季度財報公布的107.35%的財務(wù)費用，都說明凱撒旅游存在資金緊缺問題。而此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、引入新的戰(zhàn)略投資者，從客觀上講，可以一定程度上較好地緩解凱撒旅游的資金壓力。

三天內(nèi)股票上漲14.69%

雖然凱撒旅游存在股東股權(quán)高質(zhì)押等問題，但自10月23日晚間凱撒旅游發(fā)布股東二次補倉以來，凱撒旅游的股價呈現(xiàn)總體上漲態(tài)勢。10月23日以6.19元/股報收的凱撒旅游股價，截至11月16日收盤，已上漲29.56%，報收8.02元/股，當(dāng)天股價最高上探至8.16元/股。

楊彥鋒認(rèn)為，凱撒旅游在過去不足一個月的時間里，股價一改2018年以來的整體頹勢，一方面與近期宏觀經(jīng)濟政策的整體利好有關(guān)，另一方面，也與華夏人壽的接盤有關(guān)。此次凱撒世嘉及其一致行動人轉(zhuǎn)讓凱撒旅游5%的股權(quán)，根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，上市公司須進行“舉牌”。凱撒旅游股價顯示，自11月13日雙方簽署協(xié)議至11月15日，凱撒旅游3日以來上漲了14.69%。

凱撒旅游股市的轉(zhuǎn)運也與該公司10月30日發(fā)布的第三季度業(yè)績有關(guān)。安信證券認(rèn)為，凱撒旅游2018年前三季度實現(xiàn)營收69.27億元，同比上漲11.02%，累計毛利率上漲0.17個百分點至18.28%。在2018年第三季度出境游行業(yè)環(huán)境整體惡化的情況下，凱撒旅游業(yè)績依然能實現(xiàn)穩(wěn)健增長，作為出境游龍頭公司，凱撒旅游扎實的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和品牌認(rèn)可度得到了進一步的證明。

此外，就在11月15日凱撒旅游股價上漲5.24%、報收8.04元/股之后，國泰君安證券首次給予凱撒旅游“增持”評級。除對凱撒旅游業(yè)務(wù)能力的認(rèn)可以及對2019年行業(yè)復(fù)蘇的看好，國泰證券還表示，凱撒旅游陳小兵帶領(lǐng)的團隊是他們看好凱撒旅游的另一大重要因素。

在國泰證券看來，雖然海航旅游及其一致行動人大集控股有限公司（以下簡稱“大集控股”）、海航航空集團有限公司合計持有凱撒旅游39.08%的股份，但作為創(chuàng)始人的陳小兵團隊持股比例也并不低。根據(jù)公開資料顯示，陳小兵和馬逸雯夫婦及其一致行動人直接或者間接持有凱撒旅游共計2.73億股，約占上市公司總股本的33.96%，十分接近大股東。

陳小兵及其一致行動人關(guān)系圖。圖片來源/凱撒旅游公告

同時，海航旅游集團及其一致行動人持有凱撒旅游39.08%的股份，但其持有的股份接近100%都處于質(zhì)押狀態(tài)，其中海航旅游集團一致行動人大集控股質(zhì)押了其持有的凱撒旅游100%的股權(quán)。鑒于海航集團自2017年以來頻繁出讓資產(chǎn)的操作，國泰證券認(rèn)為海航所持股權(quán)存在較大的不確定性。而創(chuàng)始團隊接近大股東的持股比例，在很大的程度上，穩(wěn)定了行業(yè)對凱撒旅游的信心。

新京報記者 王真真 校對 何燕